公司金融知识点总结

资本结构：是企业用来为其经营融资的长期债务和权益的特定组合。 营运资本：指的是公司的短期资产（存货）和短期负债（应付账款）

独资企业：是依法设立，有一个合伙人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产

对公司债务承担无限责任的经营实体。

合伙制企业：依法设立，有合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风

险，并对合伙企业债务承担无限连带责任的营利组织。

道德风险：就是人们享有自己行为的收益，而将成本转嫁给别人，从而造成他人损失的可能

性。

逆向选择：就是信息不对称所造成的市场资源配置扭曲的现象。 代理成本：为减少代理人冲突和道德风险问题，即股东承担的为鼓励经理人追求股东利益—

—股价最大化，而不是自身利益所花费的全部费用。

金融市场：是指各种金融资产融通或交易的场所。

金融工具：为资金融通过程中的各种载体，包括货币、证券、黄金和外汇等。 货币市场：是交易期限不超过一年的短期金融资产的交易场所。 货币市场：是指交易市场超过一年的长期金融资产的交易场所。 一级市场：是指从事原始证券首次发行的金融市场。 二级市场：是指以发行证券的交易场所

期货市场：是指交易达成后并不立即交货，而是按约定时间，约定价格和数量交割的市场 流动性：指资产转换成现金的速度和难易程度。或指在不引起价值大幅度损失的情况下，资

产变现的方便与快捷程度。

市场价值：就是资产、负债和权益在市场上实际被买入或卖出的价值（价格） 边际税率：每多赚一元钱应多付的税所占的比重。 平均税率：所付的税额与应税所得之比重。 现金流量：是现金流入和现金流出之间的差额。 终值：又称本利和，是指一个或多个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。 现值：又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。 单利：每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期本金。 复利：以当期末本利和为下期计息基础来计算下期利息，即“利滚利”。 年金：一定时期每隔相同时期等额收付的系列款项称为年金。 预付年金：是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。

延期年金：是指在最初若干期没有收付款的情况下，后面若干期有等额系列收付款的年金。 永续年金：是无限期定额收付的年金。

债券：是发行者为筹集资金，向债权人发行的，约定在一定时间内支付一定比例的利息，并

到期偿还本金的一种有价证券。

企业债券：是由企业发行的，约定在一定时期内支付给投资者一定利息，并到期偿还本金的

一种有价证券。

利率风险：当市场利率变化时，债券的价值就会发生变化。对债券持有者来说，源于利率波

动的风险成为利率风险。

名义利率：是指货币数量变化的百分比。之所以称为“名义”，是因为它没有根据通货膨胀

进行调整。

实际利率：是指购买力的变化的百分比，是已经根据通货膨胀进行调整后的利率。

股票：股份公司为筹集股权资本的“发行”的有价证券，是持股人拥有公司股份的“凭证”。 净现值：是指从投资开始至寿命终结时所有一切现金流量的现值之和。

获利指数：又称“现值指数”，是投资项目投入使用后的现金流量现值之和与初始投资额之

比。

内部报酬率：也称内含报酬率，它是指能够使未来现金流量的现值等于未来现金流出量现值

的折现率。

营运资本垫支：必须垫支一定的营运资金才能投入运营，一般到项目终结时才能收回。 沉没成本：已经发生的，在投资决策中无法改变的成本。

机会成本：是指投资某一项目而丧失的投资其它项目可能产生的现金流量。

预测风险：由于预测现金流量的错误导致我们做出糟糕决策的可能性，就叫做预测风险，也

称为估计风险。

情景分析：是指通过分析未来可能发生的各种情景，以及各种情景可能产生的影响来分析风

险的一类方法。

风险报酬：是指投资者因冒险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。 贝塔值：是资本资产定价模型的研究结果，是反映单项资产收益率与市场上全部资产平均收

益率之间变动关系的一个量化比值。

股票分割：是指将面值较高的股票分割为几股面值较低的股票。 股票回购：是股份公司出资购回本公司发行在外的股票，将其作为库藏股或进行注销的行为。 营运资本：广义的营运资本又称总营运资本，是指企业投放在流动资产上的资金。狭义的营

运资本又称净营运资本，是指企业维持日常所需的资金，通常指流动资产减去流动负债后的差额。

流动资产：是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或耗尽的资产，主要包括现

金、有价证券、应收账款和存货等。

流动负债：是指将在一年或者超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务，主要包括短期借

款、应付账款、应付票据等。

储存成本：指企业为持有存货而发生的全部成本，包括仓存费、搬运费、保险费和占用资金

支付的利息费等。它一般随着平均存货量的增加而上升。

订货成本：指企业为订购材料、商品而发生的成本，包括采购人员差旅费、手续费、运输费。

它一般与订货数量无关，而与订货次数正相关。

缺货成本：指企业在存货短缺的时候引起生产中断、销售不畅等间接成本，比较难以度量。 商业信用：是指商品交易中的延迟付款或延迟交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直

接信用关系。

现金管理：就是在现金的流动性和收益性之间进行权衡选择。

短期借款筹资：通常是指银行短期借款，又称银行流动资金借款，是企业为解决自己需求而

向银行申请借入的款项，是筹集短期资金的重要方式。

信用借款：又称无担保借款，是指不用保证人担保或没有财产作抵押，仅凭借款人的信用而

取得的借款。

担保借款：是指有一定的保证人担保或利用一定的财产抵押或质押而取得的借款。 票据贴现：是商业票据的持有人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定利息以取得银行

资金的一种借贷行为。

短期融资券：又称商业票据、短期债券，是有大型工商银行或金融企业发行的短期无担保本

票，是一种新兴的短期资金筹集方式。

简答题

1. 独资企业的优点与缺点：

优点：

1. 最容易建立 2. 管制较少

3. 单一业主保留所有利润 4. 只作为个人所得征税一次 缺点：

1. 业主寿命有限

2. 企业难于筹集大量资本，企业增长所需资金受限于业主个人财富和银行短期贷

款

3. 企业的业主对全部债务和企业引起的其他后果负无限责任，这意味着债务偿还

除了企业资产外还有权追偿业主个人财产 4. 较难转让

2. 合伙制企业的优点和缺点：

优点：

1. 有两个以上所有者 2. 相对容易建立

3. 可以得到更多可用资本

4. 合伙企业本身一般不交纳企业所得税，其收益直接分配给合伙人 缺点：

1. 合伙人对企业再无承担连带无限责任。

2. 企业寿命有限，当某个合伙人去世或希望卖出时，合伙制解散 3. 难以转让所有权 4. 难以筹集大量资本

3. 有限责任公司的特点：

1. 有限责任公司的资本并不必分为等额股份，也不公开发行股票，股东持有

的公司股票可以在公司内部股东之间自由转让。

2. 公司设立手续简便，而且公司也无须向社会公开公司财务状况。

4. 杜邦恒等式的推导：

ROE=权益报酬率= =

净利润权益总额

=净利润AB

×

A

权益总额总资产总资产权益总额

=

净利润

×

总资产权益总额

=总资产报酬率×权益乘数 ×

总资产

净利润B

×

总资产

×=

净利润销售收入

×

销售收入总资产

权益总额

ROE=净利润率×总资产周转率×权益乘数 5. 增长率的决定因素：

（一）利润率——提高内部生金的能力

（二）总资产周转率——提高资产利用效率，可带来更多的销售额 （三）财务杠杆——提高负债权益比，使公司获得额外的债务融资

（四）股利——支付股利的百分比下降会提高留存比率，增加内部股权资金 6. 债券的基本要素：

（一） 面值：在借款期末被清偿的数额 （二） 票面利率：每年的利息除以面值

（三） 债券期限： （四） 到期日 （五） 计息方式 （六） 发行价格 7. NPV的优缺点：

优点：

（一） 考虑到资金的时间价值

（二） 能够反映各种投资方案的净收益

缺点：不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率 8. PI（获利指数）的优缺点：

优点：

（一） 同NPV密切相关 （二） 易于理解和交流

（三） 在项目可用的资金有限的情况下，可能非常有帮助

缺点：在比较互斥项目时，可能得出不正确的结论 9. 投资回收期的优缺点：

优点：

（一） 易于理解

（二） 倾向于短期投资 缺点： （一） 忽略了货币的时间价值 （二） 忽略了回收期后的现金流量 （三） 对期限较长的项目考虑不全面 （四） 回收期法的参照标准主观性较强 （五） 按回收期法应接受的项目，不一定具有正的NPV 10. 现金流量分析注意事项：

（一） 项目实施后对企业现金流量的影响 （二） 不考虑沉没成本 （三） 必须考虑时间价值 （四） 注意营运资金变动的影响 （五） 融资费用和利息支付不作现金流出 11. 单项资产风险报酬率的计算：

（一） 确定概率分布 （二） 计算期望报酬率 （三） 计算标准离差 （四） 计算标准离差率 （五） 计算风险报酬率

12. 股利增长模型法的优缺点：

优点：简单明了，直观易懂 缺点：

（一） 只适合支付股利，且股利以一定速度固定增长的情形，实际上，现实中几

乎没有这样的公司

（二） G往往需要通过“历史增长法”或“使用分析师预测数据”得到

（三） 这种方法并没有明确地考虑风险，它对投资的风险并没有直接调整。

13. 利润分配顺序：

（一） 弥补以前年度亏损 （二） 提取法定公积金 （三） 提取任意公积金 （四） 向股东分配股利

14. 剩余股利的股利分配步骤：

（一） 根据选定的最佳方案，测算投资所需的资本数额

（二） 按照公司的目标资本结构，测算投资所需要增加的股东权益资本的数额 （三） 税后净利润首先用于满足投资所需要增加的股东权益资本的数额 （四） 在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利 15. 啄食顺序理论：

该理论认为内部融资优先于外部融资，当内部融资额不足时，公司会进行外部融资，而在外部融资时，相比权益融资，公司更偏好债务融资。 16. 股票分割和股票股利的区别：

股票分割降低了股票面值，而发放股票股利不会改变股票面值。 会计处理上不同，股票分割不会影响到资产负债表中股东权益各项金额的变化，发放股票股利，公司应该将股东权益中的留用利润的金额按照发放股票股利面值总数转为股本，因而股本的金额相应增加，而留用利润相应减少。 17. 现金管理的动机：

（一） 交易动机：企业的购、产，销行为均需要一定的现金 （二） 补偿动机：银行要求企业在银行账户保留一定的存款 （三） 谨慎动机：应付偶然突发事件以确保正常生产经营 （四） 投资动机：把握投资机会需要预备一定的现金

1.什么是企业？

以盈利为目的从事商品和劳务生产经营的经济组织，它是现代社会中人们从事商品生产和经营的重要组织形式 2、企业有哪些组织形式？

1.个体业主制企业（独资企业）2.合伙制企业3.公司制企业 3、个体业主制具有哪些优点和缺点？

优点：(1)企业的所有权和经营权是统一的，也就是说，企业业主既是企业的所有者，又是企业的经营者。

(2)企业内部的所有、经营与劳动的关系或是统一的，或是分离的，统一关系体现在企业的所有者既是经营者又是劳动者，分离关系体现在企业的劳动者除所有者之外还有雇用劳动者。

(3)企业的建立或关闭、经营和管理受内部和外部制约较小，比较灵活，自主权充分。

(4)企业财务不公开。

缺点：(1)企业所有者对企业债务负无限清偿责任

(2)企业资金来源有限，规模较小，发展缓慢。

(3)企业寿命受业主正常或非正常变动的制约，稳定性较差 4、要成为有限合伙人，需要满足哪些条件？

① 至少存在一个一般合伙人对企业债务负无限连带责任 ② 有限责任合伙人的姓名不能在企业名称中出现 ③ 有限责任合伙人不能参与企业的经营管理 5、公司制企业有哪两种类型? 有限责任公司、股份有限公司

6、公司经营目标经历了哪三个阶段的演化？ ①利润最大化②每股收益最大化③公司价值最大化。 7、公司价值有哪两种度量方法？ 会计度量上的账面价值 金融度量上的市场价值

8、决定公司价值的因素有哪些？

①企业资产未来所创造的收入现金流量②企业的平均资本成本③价值增长预期期限

9、“公司价值最大化”作为公司经营的目标，有哪些优点？

(1)充分考虑了收益与风险的关系以及货币的时间价值(2)有效避免了公司经营管理者的短期行为

10、公司金融包括哪些内容？

(1)资本预算支出(2)资本结构决策(3)营运资本管理 1、基本报表包含哪三个表？

资产负债表、利润表（损益表）和现金流量表 2、资产负债表和利润表分别反映了什么？

资产负债表反映了企业在某一时点上所有资产的构成状况和来源结构 利润表概括了企业一段时间内的经营成果 3、净营运资本如何计算？

流动资产与流动负债之差成为净营运资本 4、流动负债和长期负债的区别是？

流动负债的寿命短于一年，包括应付账款、应付票据等。 长期负债的寿命长于一年，包括向银行借款、发行债券等。 5、资产负债表平衡等式是什么? 资产的价值=负债的价值+股东权益的价值 6、资产结构反映了企业的哪些信息？

反映了企业所处的行业、持有多少现金和存货以及信贷、固定资产构建和其他管理决策

7、什么是流动性？资产负债表中，为什么流动资产排在固定资产的上方？ 流动性指的是资产转换成现金的速度和难易程度.

流动性很有价值，因为一家企业的流动性越高，其陷入财务困境的可能性越小，然而，流动性高的资产的营利性却较低，因此，企业必须在流动性的优点与丧失的潜在利润之间做出权衡。

8、什么是现金来源、现金运用，举例说明？

带来现金的活动称为现金来源，涉及花费现金的活动称为现金运用

资产账户的增加表明企业购买了一些资产，是一项现金运用，如果资产账户减少，就说明企业出售一些资产，是一项现金来源。 9、什么是市场价值和账面价值？

市场价值是指生产部门所耗费的社会必要劳动时间形成的商品的社会价值。 账面价值是指按照会计核篾的原理和方法反映计量的企业价值。 10、利润的计算公式？ 收入-费用=利润

11、如何计算经营现金流量？ 经营现金流量=息税前收益+折旧-税

12、现金流量恒等式是什么？恒等式中，每一项是如何计算的？ 来自资产的现金流量=流向债务人的现金流量+流向股东的现金流量 来自资产的现金流量：（1）经营现金流量=息税前收益+折旧-税

（2）资本性支出等于固定资产上的货币性支出减去销售固定资产收到的现金。

（3）净营运资本运动=期末净营运资本-期初净营运资本

流向债权人的现金流量：流向债权人的现金流量为利息支出减去新的借款。 流向股东的现金流量：流向股东的现金流量为派发的股利减去新筹集的净权益。 13、课程中介绍了哪些财务比率指标？它们是如何计算的？ 短期偿债能力指标：流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 现金比率=现金/流动负债

净营运资本对资产总额的比率=净营运资本/资产总额 长期偿债能力指标：负债率=（资产总额-权益总额）/资产总额 债务权益比率=债务总额/权益总额 权益成数=资产总额/权益总额

长期负债率=长期负债/（长期债务+权益总额） 利息保障倍数=EBIT/利息 现金涵盖率=（EBIT+折旧）/利息 资产周转指标：存货周转率=销售成本/平均存货占用额 应收账款周转率=销售收入/应收账款

资产周转率：净营运资本周转率=销售收入/净营运资本 固定资产周转率=销售收入/固定资产净值 总资产周转率=销售收入/资产总额 获利能力指标；利润率=净利润/销售收入 资产报酬率=净利润/资产总额 权益报酬率=净利润/权益总额

市场价值指标：每股收益EPS=净利润/发行在外的股数 市盈率PE=股价/每股收益

市净率（托宾Q）=股价/每股账面价值 14、在杜邦恒等式中，权益报酬率的三种计算方式是什么？ 权益报酬率（ROE)=净利润/权益总额

权益报酬率=资产报酬率*权益乘数=ROA*（1+债务权益率） 权益报酬率=利润率*总资产周转率*权益乘数

1. 什么是“货币的时间价值”

是指货币在不同的时点上，具有不同的价值。 2. 货币的时间价值实质上是指

货币的时间价值实质上是指，新生产出来的产品价值的一部分。在不考虑通货膨胀条件下，全社会的无风险报酬率。

3. 在现实生活中货币的时间价值可以用哪两个利率表示 银行存贷款利率，国债利率

4. 什么是单利、单利终值、单利现值

单利是指根据本金计算利息，单利终值是指，在一定的利率条件下，现在，一定量资金，在一定时期后，按单利计算的本利和，单利现值是指在一定的利率条件下，未来某一时期的，一定量资金，按单利计算的，现在的价值。 5. 什么是复利、复利终值、复利现值

复利是指，将上期的利息，结转到本期，与本金一起计算的利息，俗称“利滚利”，复利终值是指，在一定的利率条件下现在一定量资金，在一定时期后，按复利计算的，本利和，复利现值是指在一定的利率条件下，未来某一时期的，一定量资金，按复利计算的，现在的价值。 6. 什么是贴现、贴现率、贴现系数

将未来一定量的资金，换算成现在的价值，这一过程称为贴现。贴现率是指贴现过程所使用的利率。一元复利现值系数，也称为贴现系数。 7. 贴现的本质含义

贴现的本质含义就是，将按投资者要求的，预期收益率，计算的资本报酬，从未来现金流中扣除。

8. 什么是后付年金、先付年金、延期年金、永续年金

后付年金也称普通年金，是指等额的收付款项，发生在每期期末；先付年金，也称为预付年金，是指等额的收付款项，发生在每期期初；延期年金，间隔一定期间才发生对的，每期期末，等额系列款项的收付；永续年金是指，无限连续的，等额系列款项的收付。 9. 什么是计息期

是指每次计算利息的期限。

10. 报价利率和实际利率之间有什么区别

实际利率高于报价利率，复利次数越多，实际利率高于报价利率的部分越大。实际利率=（1+报价利率/复利次数）^复利次数-1 11. 什么是有价证券，可以分为哪两类

有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖所有权或债券的证书。可分为权益类有价证券和债券的有价证券。 12. 债券的特点有哪些 债券的基本特点是还本付息； 债券持有人不具有投票权；

公司对债务支付的利息属于经营成本，全部在税前列支；

未能偿还的债权属于公司的负债，债权人对公司资产有合法索取权。 13. 债券术语包括哪些要素

(1)债券面值(2)票面利率(3)票面利息(4)到期期限(5)到期收益率 14. 什么是到期收益率

是指市场对某一债券所要求的利率，它是一种市场均衡的收益率。在债券估价中，事已到期收益率作为贴现率。

15. 什么是债券的价值，债券价值由哪两部分构成

是指债券未来各期现金流量按照一定的贴现率计算的现值之和也称为理论价格。 由票面利息的现值和债券面值的现值构成 16. 什么时候债券平行发行，折价发行和溢价发行 当债券的票面利率等于市场利率时，债券平价发行 当债券的票面利率小于市场利率时，债券折价发行 当债券的票面利率大于市场利率时，债券溢价发行 17. 收益率曲线有哪四种形态

(1)向上倾斜（长期利率大于短期）(2)向下倾斜（短期利率大于长期）(3)水平（长期利率等于短期）(4)峰状

18. 什么是利率风险、信用风险、流动性溢价

利率风险是指由于利率的波动而给债券持有人带来的风险。

信用风险指证券违约的可能性。通过这种风险债券投资者可获得额外的补偿，叫

做违约风险溢酬。

投资者偏好流动性高的证券，对流动性较低的债券，他们要求更高的收益率，已补偿流动性差而带来的损失。这种额外的补偿就叫流动性溢价。 19. 与债券性比，普通股具有哪些特点

(1)无法事先知道任何允诺的现金流量(2)没有到期日，即投资期限实际上是永远的(3)无法简易地观察市场上的必要报酬率(4)股票持有人具有投票权(5)公司对股票持有者有人支付的股利不属于经营成本，全部在税后列支(6)股票持有人拥有公司的剩余索取权 20. 股票术语包括哪些要素

(1)现金股利，是指公司以现金的形式支付给股东的报酬(2)必要报酬率，是指股东按照某一价格购买股票所得的投资收益率，在股票估价中，是以必要报酬率作为贴现率

21. 必要报酬率的构成因素分别是什么 股利收益率;股价增长率（资本利得收益率）

1. 我们可以从那三个角度来理解资本成本的概念？每种角度下的资本成本指的是什么？

从筹资者、投资者、机会成本

从筹资者的角度来看，资本成本是筹资者使用投资者的资本所付出的代价，即资本使用费，体现在使用债权人的资本支付利息，使用股东的资本支付的股利。 从投资者的角度来看，资本成本是投资者要求获得的资本报酬，用相对数即是预期收益率。

资本成本还是折现率。

2. 资本成本可以用绝对数表示但不可以用相对数表示对吗？

不对，资本成本可以用绝对数表示，即资本成本使用费费用，包括债权人的利息和支付给股东的股利，也可以用相对数表示，即资本成本率。资本成本是投资者要求的资本报酬，相对数表示是预期收益率。通常使用相对数。 资本成本=每年的资本使用费/筹资总额 3. 公司资本的分类有哪些？

权益资本和债务资本，也称为股权资本和债权资本。

4. 什么是权益资本、债务资本？

权益资本是指公司股东投入的资本，属于股东权益的范畴，包括普通股本、优先股本以及留存收益。

债务资本是指公司债权人投入的资本，属于公司的负债的范畴，包括公司发行债券，向银行借款。

5. 什么是权益成本、债务成本？ 权益成本是股东要求获得的预期收益率Ke 债务成本是债权人要求获得的预期收益率Kd 6. 资本成本具有哪三个方面的作用？

(1)资本成本在投资决策中的作用:在采用净现值法进行决策时，是以资本成本作为贴现率。净现值大于零项目可行。在采用内部收益率法进行决策时，是以资本成本作为基准收益率。只有当项目的内部收益率大于资本成本时，投资项目才可行；反之则相反。资本成本被视为投资项目的最低收益率。

(2)资本成本在融资决策中的作用:资本成本是筹资渠道和方式选择的重要依据之一。为实现价值最大化目标，在筹资环节，公司应尽可能选择那些成本低的筹资渠道和方式。资本成本是确定最优资本结构的依据。为实现价值最大化目标，在筹资环节，公司应尽可能选择那些平均资本成本最低的资本结构。 7. 留存收益是否属于内源融资方式？ 属于，公司税后净利润分配的方式有二

一是向股东支付现金股利，二是保存盈余的留存收益。留存收益是股东把本该以股利形式获取的收益留在了公司，属于股东权益的范畴，在本质上是股东对公司的追加投资。是一种内源融资方式。 8. 什么是违约风险、再投资风险？

违约风险：债务人无法按约还本付息的风险称为违约风险。

再投资风险：是债券持有者在持有期得到的利息收入、到期时得到本息、出售时得到的资本收益等，用它们来再投资所能实现的报酬可能会低于当初购买债券的收益率的风险。

9. 通常情况下，无风险利率的最佳估计值是指？ 长期债券利率常被视为无风险利率的最佳估计值。

10. 什么是市场风险报酬？

反映了投资者因从事股票投资风险得到的额外报酬，这一额外报酬应当基于预期的投资收益率确定，而不是平均历史收益率。 11. 如何估算市场风险溢价？

选择时间跨度，由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此，较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度。既要包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。选择算术平均数还是几何平均数，倾向于采用几何平均法。

12. 什么是系统风险、非系统性风险、贝塔系数？ 在资本资产定价模型中，市场风险被称为系统风险。 公司持有风险称为非系统风险。

贝塔系数被定义为某个资产的收益率与市场组合收益率之间的相关性（偏离程度）

13. 当贝塔系数等于1、小于1、大于1时，分别说明什么？

当贝塔系数等于1时，说明该种资产的风险与整个市场的风险相同，其收益率等于市场组合的收益率；

当贝塔系数大于1时，说明该种资产的风险大于整个市场的风险，其收益率大于市场组合的收益率；

当贝塔系数小于1时，说明该种资产的风险小于整个市场的风险，其收益率小于市场组合的收益率；

14. 什么是经营杠杆系数、财务杠杆？

经营杠杆系数是息税前收益EBTI变动与销售Q变化之比，反映的是息税前收益随销售量的变动而变动的幅度。

财务杠杆是税收净收益变动与息税前收益变动之比，反映的是税后净收益随息税前收益变动而变动的程度。

15. 什么是资本结构权数、加权平均资本成本？

假设用E表示公司权益资本的市场价值，D表示公司债务资本的市场价值，V表示公司的市场价值，则：V=E+D E/V代表公司的权益比率，D/V表示公司的债务比率，E/V，D/V被称为资本结构权数。

如果公司的资本来源有多项，在此情况下，平均资本成本计算：Ka=KiWj的和，Wi代表第j项资本在全部资本中的比重，Ki代表第i项资本的成本。 1、什么是预算、资本预算、资本预算决策？

预算是指预算主体对于未来一定时期内的收入和支出的计划。与其他预算不同，公司资本预算要复杂得多。

资本预算是指公司发现、分析和确定长期资本投资的过程。长期资本投资（也称为固定资产投资或项目投资，金额大，期限长，需进行科学决策）

资本预算决策是指公司对长期资本投资的选择和确定，即从众多可能的投资项目中判断哪些项目可以接受，哪些项目不能接受。 2、资本预算决策有哪些意义？

1)科学合理的投资决策是公司实现其目标的先决条件。现代金融理认的公司目标是价值最大化，公司价值是公司资产未来实现的收入现金流的现值的和，而公司资产是投资形成的，因此，要实现价值最大化目标，必须实施投资，即投资是公司价值增长的重要驱动力。在众多可能的投资中，有些项目是有价值的，有些项目可能没有价值，因此，要实现价值最大化目标，公司必须借助于一定的方法，从这些可能的投资中选择出具有价值的投资项目。

2)科学、合理的投资决策是实现社会经济资源有效配置的先决条件。 3、投资项目有哪些分类？

1）项目 2）关联项目3）互斥项目 4、什么是项目、关联项目、互斥项目？

项目：是指对其接受或者放弃的决策不受其他项目投资决策的影响。项目之间不存在依赖关系，因而可以单独进行分析。

关联项目：相对于项目而言的，即项目间的投资决策存在相互影响的投资项目。

互斥项目：互斥项目就是对两个备选项目只能选择其中一个项目的投资项目。 5、资本预算决策的程序如何?

1）探索与公司发展战略一致的投资机会。（实施投资的先决条件是存在投资机会，而投资机会的获取只能来自于对市场需求的调查）因此投资决策的首要工作是对市场需求进行调查，寻找可能的投资项目。

2）收集项目有关的信息数据，评估项目的现金流量。（对于可能的投资项目，应收及有关的数据信息，并对这些数据信息进行分析整理，使之成为对投资决策有用的数据信息）在此基础上，对项目进行财务分析，评估项目的现金流量为投资决策提供数据基础。

3）根据决策法则，选择投资项目（对各种可能的投资项目进行财务分析之后，就需要根据价值最大化，运用一定的方法，评估投资项目在经济上是否可行） 4）重新评价一投资项目并适时调整对已完成项目进行事后审计（项目投资具有投资数额大、投资期较长的特点，因此对于项目投资，不仅需要事前分析和论证，在项目的执行过程中也需要适时的监督，并根据实际情况进行调整。项目结束后，还要进行事后审计，以评价实际和计划的出入情况，总结经验教训。） 6、什么是现金流量?

现金流量应当是因项目而产生的现金流量“增量”。 7、为保证项目现金流量估算的准确性，必须遵循哪些原则?

1）只计算增量现金流量。（确定增量现金流量采用的是区分原则，即只关注项目所产生的增量现金流量）。

2）现金流量仅指项目本身发生的现金流，而不考虑融资现金流。

3）现金流量是税后的现金流量。项目实现的现金流量归投资者，而投资者获取的现金流量是公司缴纳所得税后的现金流量，税是一种现金流出。 4）现金流量——而非会计利润。 8、计算增量现金流量时应注意哪些问题？

1）忽略沉没成本2）考虑机会成本3）考虑负效应 9、什么是沉没成本、机会成本、负效应？

沉没成本：是指已经发生的成本，或者是已经发生、必须偿还的债务。这种成本不会因为今天是否决定接受一个项目而改变。

机会成本：是指采用某个项目而放弃的在其他项目上的收入。（现金流以资本成本作为贴现率进行贴现）

负效应：是指新增项目对原有项目收入的侵蚀。

10、什么是净现值、内部收益率、盈利指数、回收期、贴现回收期、平均会计收益率？

净现值：净现值是指投资项目各年现金流入量的现值之和减去现金流出量的现值的差值。（NPV表示净现值，PV表示项目的现值NPV=PV−cf0）

内部收益率：也成内部报酬率，是指净现值等于零时的贴现率，其经济含义是指项目的到期收益率。（IRR为内部收益率）

盈利指数：PI也称为获利能力指数，是指项目的未来现金流量的现值除以项目的初始投资。（每一单位投资金额所能获得的净现值的大小，即现金流量现值相对于初始投资的倍数。盈利指数越高，表示回报率越高，在资本有限的情况下，公司应力求将资金投资于高回报率的项目）

回收期：收回项目初始投资所需要的时间，一般以年为单位来表示。回收期=收回全部投资的年数−1+（未收回的投资/收回全部投资年份的现金流） 贴现回收期：是指贴现现金流量的总和等于初始投资所需要的时间。 平均会计收益率：是指扣除所得税和折旧后项目的平均预期净收益与整个项目寿命周期内平均账面投资额的比率。

平均会计收益率=年平均净收益/年平均投资余额

11、简述净现值评价法则、内部报酬率法则、盈利指数法则、回收期法则、贴现回收期法则、平均会计收益率法则？ 净现值评价法则：

如果项目的净现值为正值，先后在经济上就可行，就应该接受。 如果项目的净现值为负值，项目在经济上就不可行，就应该放弃。

一种极端的情况是，项目的净现值为零，此时，接受过放弃该项目都无差异。 内含报酬率法则：

如果一项投资的IRR超过必要报酬率，就可以接受这项投资；否则就该拒绝。 盈利指数法则：

若一项投资项目的PI大于1，则项目可以接受；反之要放弃（大于1代表项目的现金流量的现值大于初始投资，即NPV大于0，但忽略项目规模问题，互斥项目矛盾，在存在资本限额的情况下，应将资本配置在高PI的项目比如两个项目的组合） 回收期法则：

如果一个项目的回收期低于公司预先设定的年份，那么这项投资就可以接受；

如果是比较不同的项目，回收期短的项目相对较好。 贴现回收期法则：

如果一项投资的贴现回收期低于某个预先设定的年份，那么该投资就是可以接受的。

平均会计收益率法则：

如果一个项目的平均会计收益率大于预期的平均会计收益率，那么就接受这个项目。

12、内部收益率法的优缺点有哪些？

优点：1）IRR是一个相对数指标，相对于净现值这个绝对数指标，更易于理解，因而在事务中应用更广。 2）在不知道适用的贴现率的情况下，净现值难以估计，但是可利用IRR，通过比较IRR可以评价一个项目的经济可行性。

缺点： 1）内部收益率无符号表示，不能表示投资或融资 2）内部收益率多解或无解，无法准确判断。 3）内含报酬率是以百分比来表示的，是一个非规模化指标，因而从价值增值的角度来看，这一指标不能反映投资规模带来的影响。而净现值是绝对数指标。（此方法忽略了项目的规模）4）互斥项目的排序问题。（现金流模式不同）

13、回收期法的优缺点有哪些？

优点：这种方法只强调了投资项目的流动性，可以作为衡量项目风险的一个粗略指标，适宜于中小公司。

缺点：仅凭回收期法无法判断项目的优劣 1）回收期法忽略了货币的时间价值 2）回收期的可接受期限完全是主管选择。 14、贴现回收期法的优缺点有哪些？

优点：1）充分考虑了货币的时间价值。2）不会接受预期NPV为负值的投资。3）偏向于高流动性。

缺点：1）回收期的可接受期限完全是主观选择，这一点与回收期法相同。2）忽略了取舍时限后的现金流量，这一点与回收期法相同。3）偏向于拒绝长期项目，如研究与开发、新项目等。4）可能拒绝NPV为正值的投资。 15、平均会计收益率法的缺点有哪些？

缺点：1）忽略了货币的时间价值。2）缺乏客观的取舍目标收益率。3）使用

的是净利润和账面值而非现金流量和市值，存在数据资料使用的错误。 1、什么是资本限额？

资本限额是指公司用于投资的资本存在最高限额，即资本是有限的。 2、利用盈利指数法选择项目需要哪几个步骤？

1）确定可用于项目投资的资本数额，这代表资本预算的约束条件。 2）计算所有项目的净现值，估算每一个项目所需的初始投资。 3）计算所有项目的盈利指数。 4）根据盈利指数将项目排序。

5）按盈利指数的大小，由高到低选择项目。同时计算被采用项目的累积初始投资，并把它与可用于投资的资金数额进行比较。

6）当项目累积初始投资数额达到资本限额时，就不再接受其他项目。 3、对于不同寿命周期的项目，可利用哪两种方法进行选择？ 周期匹配法和约当年金法 4、什么是约当年金法？

按照年金的概念，将不同项目的净现值换算成每年等额的年金，然后比较不同项目的年金。

如果在项目周期内是收到现金流量，则约当年金大的项目可以接受；如果在项目周期内是支出现金流，则约当年金小的项目可以接受。 5、什么是更新决策，它包含哪两个问题?

更新是对技术上或经济上不宜继续使用的旧资产，用新的资产更换或用先进的技术对原有设备进行局部改造。

1）决定是否进行更新，即继续使用旧资产还是更新为新资产。 2）选择什么样的资产来进行更新。

6、什么是扩展决策，它可以导致哪些现金流量的变化?

扩张是在现有资产的基础上，通过额外投资，从而实现资产规模的扩张，以增加未来现金流量。扩展决策就是对是否进行额外投资的选择。 1）对现有资产进行额外投资会导致现金流出量的增加。

2）对现有资产进行额外投资会带来生产能力的提高，进而带来现金流入量的增加。

3）在项目期末，扩展投资产生的增量残值也是一种现金流入量。 7、什么是敏感性分析，其分析步骤有哪些，它有哪些方面的缺点?

研究NPV对项目假设条件变动敏感性的一种分析方法。（销售量，销售价格，成本，费用等对NPV的影响）

1）继续对未来的预期，估算基础状态分析中的现金流量。 2）找出基础状态分析中的主要假设条件。

3）改变分析中的一个假设条件，保持其它假设条件不变，然后估算该项目在发生条件变化后的净现值。

4）把所得到的信息与基础状态分析想联系，从而决定项目是否可行。 局限性：

1）在进行敏感性分析时，只允许一个假设条件发生变动其它假设条件不变。 而实际上，这些假设条件会相互影响，同时变动，比如通货膨胀推动产品销售价格上升，而产品成本可能已上升到相当高的程度，在此情况下，仅仅分析销售价格变动对NPV的影响是欠全面的。

2）对敏感性分析结果的应用也存在主观性。影响NPV的假设条件有多个，显然，仅仅依靠某一因素对NPV的影响而决定是接受还是放弃某一项目将导致决策的主观性。

8、什么是场景分析？

场景分析是一种改进后的敏感性分析方法。这种方法测算的是NPV对未来不同场景的敏感程度。那个场景是由多个变量的不同了情况构成。 9、什么是保本点分析？

盈亏平衡分析，是对销售量分析的一种通行和普通采用的工具，它被用来分析销售量和获利能力之间的关系。

10、什么是变动成本、固定成本、总成本、会计保本点、现金保本点、财务保本点？

变动成本：是指随产量的改变而改变的成本，当产量为0时，变动成本为0。例如直接人工成本、原材料成本。VC=Q*v

固定成本：是指在一段特定期间内不会改变的成本。与变动成本不同，固定成本不会随一段期间所生产的产品数量的改变而改变，是常数。例如生产设备的租金，

公司总裁的工资。FC

总成本：在某一产量下的总成本就是变动成本和固定成本之和，用公式表示为：TC=VC+FC=Qv+FC

会计保本点：应用范围最广，是指项目实现的销售收入正好弥补成本，即净利润等于零时的销售量。

S表示销售收入 D表示折旧 Tc表示税率 p表示销售价格则： （S-VC-FC-D）*(1-Tc)=0 Q*(p-v)=FC+D Q=(FC+D)/(p-v)

p-v称为边际利润，Q*（p-v）称为边际总利润，保本点实际上就是厂里总利润等于固定成本时的销售量。

现金保本点：经营现金流量等于0时的销售量，其数学表达式为：Q=(FC+0)/（p-v）时的Q

财务保本点：净现值等于零时的销售量。 经营现金流量：OCF=（p-v）*Q-FC 移项得：Q=（OFC+FC）/（p-v） 1、什么是金融资本、物质资本？

金融资本：有银行垄断资本和工业垄断资本融合或混合形成的资本。

物质资本：是指长期存在的生产物资形成，如机器、设备、厂房、，建筑物、交通运输设施等。

2、资本筹集实际上就是金融资本的筹集，对不对？ 对

3、金融资本筹集的方法有哪两种？ 内源融资和外源融资

内源融资是公司从内部筹集资本的一种融资方式，包括公司设立时股东投入的股本、折旧及留存收益（内部人利用自己的储蓄）

外源融资是指公司从外部其它经济主体筹集资本的一种融资方式，包括发行股票债券、向银行借款、融资租赁等（利用他人的储蓄） 4、金融资本按其性质划分，可以分为哪两种？ 债务资本 权益资本

5、什么是权益资本、债务资本、资本结构?

权益资本：是指投资者投入的资本金，体现投资者权益，其资本的取得主要通过接收投资、发行股票或内部融资形成。投资者所投入的资本金，减去负债后的余额。

债务资本：是指债权人为企业提供的短期和长期贷款，不包括应付账款、应付票据和其它应付款等商业信用负债。

资本结构：是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。

6、资本筹集的动机有哪些?

满足生产经营的需要;资本结构调整的需要 7、什么是资本筹集方式?

筹资方式是指公司筹集金融资本所采取的方式，也称为融资方式。 8、什么是内源融资和外源融资？它们分别有哪些特点？

内源融资是公司从内部筹集资本的一种融资方式，包括公司设立时股东投入的股本、折旧及留存收益（内部人利用自己的储蓄）

外源融资是指公司从外部其它经济主体筹集资本的一种融资方式，包括发行股票债券、向银行借款、融资租赁等（利用他人的储蓄） 内源融资的特点：

1）自主性：内源融资获取的资本来源于公司内部，公司在使用这部分资本时，具有较大的自主权，受外部的制约和影响较小。

2）有限性：内源融资获取的资本主要来源于保留盈余，而保留盈余的多少取决于公司的利益，因此，融资量有限。 3）无发行成本

4）相对于债务融资，内源融资不存在还本付息的财务压力。 外源融资的特点：

1）高效性：资本来源于公司以外的其它经济主体的储蓄，不受公司自我积累能力的。

2）性：发行股票、债券，抑或是向银行借款，都要受诸多条件的，公司缺乏自主性。

3）高发行成本：发行债券和股票需要支付发行费用，向银行借款和融资租赁也有手续费用。

4）偿还性和高财务风险：负债融资要向债权人还本付息，因而债务融资不仅具有偿还性的特点，还具有较高的财务风险。

9、什么是股权融资和债权融资？它们分别有哪些特征？之间有什么不同？ 股权投资：公司通过出售股权而向股东筹集资本的一种方式，则称为权益融资。 股权融资的方式：IPO、增发以及配股等。 特征：

1）股权融资筹集的资本形成公司的股本。股本是股东对公司实施股权控制（三会一层）是和享有剩余索取权（分享净利润并承担损失）的基础。 2）股权融资的数量制约着公司的负债能力。

3）股权融资具有股权稀释效应，即削弱原有股东对公司的控制和收益权（送股、配股、定向募集）

债券融资：是指公司通过出售债权而向债权人筹集资本的一种方式，也称为债务融资。

方式：发行公司债券、向银行借款以及融资租赁等。

特征：1）债权融资形成公司的负债，具有偿还性的特征。2）债权融资可提高股东的回报率，具有杠杆效应。3）债权融资的利益在税前列支，具有节税效应。4）债权融资形成债权人对公司的债权控制（相机控制）。 不同：

1）筹集资本的性质不同。（永久性或偿还性）2）财务负担不同。（软约束或硬约束）3）索取权的顺序不同。（债权人先于股东）4）管理权限不同。（控制权） 5）税收优惠不同。（是否有节税效应） 10、什么是首次公开发行、再次权益发行？

IPO：公司第一次公开发行的股票称为首次公开发行。

SEO：公司为了扩大生产规模、改善资本结构等，需要增加资本投入而进行增资性发行，称为再次权益发行。

11、首次公开发行有哪些程序？发行的方式有哪些？ 首次公开发行发生在一家公司决定要公开上市时。

1）公司管理层制定新股发行计划，包括发行目标、拟发股票种类。2）公司董事会对新股发行计划进行审批。3）准备并向提交股票发行申请书。4）选择承销商并签订相应的发行合同。5）审查通过后，安排股票发行及上市计划，并进行股票和认购款项的交割。6）发行结束后，公司应向报告并登记发行结果，并向股东和社会披露公司的相关信息。 发行方式：包销发行 代销发行 12、什么是包销、代销？

包销：是指承销商将发行公司的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将剩余证券全部自行购入的承销方式（购买—转卖—赚价差）

代销：是指承销商代发行公司发售证券，在呈现结束时，将未出手的证券全部退还给发行公司的承销方式（提供服务—收取佣金）

13、什么是议价发行、竞价发行、现金发行、认购权发行、后市、绿鞋条款、牢笼协议？

议价发行：是指一个公司选择一个或多个投资银行管理发行工作，并与之保持紧密的联系，协商确定证券发行的价格和时机。

竞价发行：是指发行公司邀请投资银行对其所要发行的证券报价，然后将证券交给出价最高的承销商承销。

现金发行：是有货币发行权的银行向流通中投放的现金数量超过同一时期从流通中回笼到发行库的现金数量。

认购权发行：是指公司股东购买该公司信股份的优先权利，购买价格通常低于市场价格，认购权才会有一定的价值。

后市：是指在新发行证券最初公开发售之后的期间。承销团成员通常不会以低于发行价的价格销售证券。

绿鞋条款：夜间增售选择权，它为承销团的成员提供以发行价格向发行者购买额外股份的选择权。是为了满足超额需求和超额认购。30天，所涉及股份不超过新发行股份的15%。对承销团有利，对发行者来说是一种成本。

牢笼协议：内部人在IPO之后，必须等待一段时间才能出售他们的部分或全部股票。近年来，牢笼协议已变得相当标准化，为180天。（禁售期） 14、为什么存在IPO低定价现象？

1）承销商对付“赢家的诅咒”并吸引一般的投资者。（使一般的投资者也能获得盈利。）2）低定价是对投资银行的一种保险形式。（降低起诉风险）3）低定价是投资银行赢得大的机构投资者合作的保证。（投资银行对机构投资者做出回报的方法）

15、新股发行成本包括哪些方面？

1）承销费用。指发行公司支付给承销商的佣金2）其它直接费用。申请过程中发生的申请费用、法律费用、会计费用、咨询费、印刷费等。3）简介费用。指没有列在招股说明书中的一些费用，包括公司管理者花费的时间和精力等。4）股票低定价或者新股发行折价。5）绿鞋条款带来的成本。 16、什么是公开增发、定向增发、配股发行、配股权？ 公开增发：是指公开向社会公众增发新股。 定向增发：是指向特定的投资者增发新股。

配股发行：是指公司向现有股东按照一定的价格和比例配售普通股。

配股权：公司现有股东在确定的时间内按照一定的价格和比例购买新股的权利称为配股权，配股权是一种选择权，即期权，现有股东可以行使这一权利，也可以放弃这一权利。

17、公开发行有哪些积极效应、消极效应？ 积极：

1）公开发行是公司获得了长期稳定的资金来源，为公司经营活动的持续进行奠定了资本基础。

2）公开发行有助于改善公司的财务结构，提升公司的负债融资能力。 3）公开发行有助于减轻公司的财务压力，是公司拥有宽松的财务环境。 4）IPO有助于提升公司的知名度，回到公司的经营管理。 5）IPO还可以为公司带来后续融资的可能性。 消极：

1）信息披露会降低公司经营活动的隐蔽性。（定期和不定期公告、信息披露以减少公司与投资者之间的信息不对称） 2）公开发行导致股权稀释。

3）公开发行会发生大量的发行费用。（上市后还会发生信息披露费用等）

18、什么是风险资本、风险投资、私募融资？

风险资本：是指由风险资本家过风险资本公司提供的以换取公司所有权份额的权益资本。

风险投资：由于创业经营者创办的公司未来有可能经营成功，也有可能经营失败，即这种资本投资具有高风险特征。因此，成为风险投资。

私募融资：是公司向机构投资者来募集资本，这些机构投资包括保险公司：信托公司、资产管理公司、私募股权基金以及其他产业集团等。 19、私募发行有哪些优缺点？ 优点：

1）发行费用较低，私募发行不需要中间机构承销，发行层次较少，发行费用低很多。2）发行条件灵活。私募发行面对的投资者较少，发行条件容易修改以适应交易双方，从而吸引投资者购买。3）发行规模灵活。私募市场更适合小规模发行，私募发行的规模由交易双方协商，具有灵活性的优点。 缺点：

1）具有更高的资本成本。由于私募发行的股票流动性较差，为弥补流动性不足，私募发行下投资者要求更高的收益率。2）更严格的条件。由于私募发行公司面临的风险较高，因此，私募投资者常常会提出严格的条件，以补偿较大的代理成本。

20、优先股有哪些特征，优先股融资有哪些优缺点？

1）优先股按照事先设定的股息率获取股息。2）优先股具有优先利润分配权。3）优先股具有破产财产优先求偿权4）优先股一般无表决权。只有在涉及优先股问题时才有表决权。5）优先股可由公司赎回。 优先股的特征类似于债券，但却不能抵扣税金。

优点：1）发行优先股能增强公司的权益资本实力。提高负债能力2）优先股没有固定的到期日，不用偿还本金，是公司拥有长期、稳定的资金来源。减轻了公司的财务压力。3）大多数优先股附有赎回条款，使得资金运用有较大的弹性，便于控制公司的资本结构。4）优先股没有投票权，从而保证了普通股股东对公司的控制权。 缺点：

1）优先股的成本较高。股息高于利息。 2）优先股不具有节税效应。

3）优先股的较多。如对普通股现金股利支付的、对公司借债的等。4）与普通股相比，优先股需要支付固定的股利，因此，发行优先股会增加公司的财务压力。

5）优先股股东在利润分配和破产清算等方面享优先权，在公司经营状况不佳时，使普通股股东利益受到影响。

21、什么是累积优先股、非累积优先股、参与优先股、非参与优先股、可转换优先股、不可转换优先股、可赎回优先股、不可赎回优先股？

累积优先股：指公司过去未支付的股息可累计计算，并由以后年度的利润补发。公司只有将累积的优先股股息付清后，才能发放普通股股利。这是一种较常见的、发行范围非常广的优先股。

非累积优先股：是指过去未支付的股息以后年度不再补发。即如果公司某年度有盈利，应首先向优先股股东支付股息；如果该年度的盈利不足以向优先股股东支付股息，则所少部分不累计计算，以后年度不再补发。

参与优先股：是指优先股股东在获取定额股息后，还有权与普通股股东一起参与剩余利润的分配。

非参与优先股：优先股股东只按固定股息率获取股息，不能参与剩余利润分配。 可转换优先股：允许股东在未来一定时期内、按照一定价格将优先股转换成公司的普通股或公司债券。

不可转换优先股：是指不具有转换成公司普通股或公司债券的优先股。 可赎回优先股：是指公司可以在未来某一时期按照规定价格赎回的优先股。 不可赎回优先股：是指公司无权从持股人手中赎回的优先股。

22、什么是有担保债券、无担保债券、可转换债券、不可转换债券、可赎回债券、不可赎回债券、浮动利率债券、固定利率债券？

有担保债券：是指以某种特定财产作为担保而发行的债券。主要有抵押债券、抵押信托债券和保证债券。

无担保债券：债券发行人无需提供抵押品、完全凭借自身信用而发行的债券。按其信用程度的高低，又可分为信用债券、附属信用债券和收益债券。

可转换债券：可转换债券是指根据债券合约规定，可以在一定时期内按照事先规定的转换比率或转换价格转换为一定数量的普通股股票的债券。这种债券富有选择权，利率相对较低。

不可转换债券：不能转换为公司普通股股票的债券。

可赎回债券：发行债券的公司可以按照发行债券时的规定条款，以一定的条件和价格提前赎回的债券。一般来说，债券的赎回价格要高于债券的面值，高处的部分称为赎回溢价。

不可赎回债券：是指在债券到期前发行债券的公司不可赎回的债券。 浮动利率债券：在债券有效期内，债券的利率水平随市场利率的变化而变化。 固定利率债券：在债券有效期内，债券利率水平是固定的，且载于债券票面上。 23、债券的发行价格通常有哪三种？它们的含义是什么？ 平价发行：是指以债券的面值为发行价格。 溢价发行：是指以高于债券面值为发行价格。 折价发行：是指以低于债券的面值为发行价格。 24、债券的性条款有哪些？

1）对发行新债的。债券协议常规定，只有债务与净资产价值的比率维持在一个特定的范围内时，才允许公司发行新债。2）对支付现金股利的。3）对资产抵押的4）对公司并购的。并购不当会增加经营风险。5）对租赁的。

25、债券筹资的优缺点有哪些？ 优点：

1）融资成本低。与发行股票相比，发行债券的融资成本低：一是发行债券的发行费较低；二是债券利息在税前列支，能够给公司带来节税收益。 2）与发行股票相比发行债券能保持股东对公司的控制权。

3）便于调整资本结构。公司通过发行可转换债券、或者在发行债券时规定赎回条款，有利于公司在必要时调整资本结构。 缺点：

1）财务风险大，与发行普通股相比，发行债券需要按期还本付息，如果公司的经营状况不佳，会影响到偿债能力，严重时可能会使公司陷入财务危机。

2）筹资数额有限，我国《公司法》规定，企业发行在外的债券累计总额不得超过其净资产的40%。

3）条件严格，发行债券的条件通常比长期借款和融资租赁的条件严格。

26、什么是长期借款，可分为哪些类别，有哪些优点？

长期借款是指企业向银行或非银行金融机构借入的期限在一年以上的借款。长期借款主要用于固定资产投资、更新改造自己研究开发投资等方面，使企业筹集长期资本的重要方式。 类别：

1）按借款的用途不同，可分为固定资产借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。

2）按有无担保，长期借款分为信用借款和担保借款。信用借款是指借款人完全凭借自身信用而无需提供抵押物或第三者担保而取得的借款。担保借款是指借款人根据规定的担保方式提供担保而取得的借款。按担保方式不同，担保借款分为抵押借款、质押借款和保证借款。 优点：

1.长期借款可以为信息不对称问题提供可能的解决方案。 2.银行能比较好的监督借款企业，

3.借款有利于维护借款企业投资机会的保密性。 4.银行借款的筹资费用低，省去了债券发行的承销费用。 5.银行借款的等待时间较短。

1、什么是资本结构、财务杠杆、目标资本结构、资本结构理论？

资本结构：资本结构是指公司资本来源的构成及其比例关系，即债务资本与权益资本的比值（广义和狭义）

广义：是指公司资产负债表右边的所有资产的构成及其比例关系。既包括长期资金结构，也包括短期资金结构。

狭义：仅指公期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及比例关系。

财务杠杆：指公司对债务的依赖程度，公司在它的资本结构中使用的债务资本越

多，它运用的财务杠杆功能就越大。

目标资本结构：也称最优资本结构，是指能够使得评论资本成本最小的资本结构。 资本结构理论：资本结构理论是指研究资本结构、资本成本与公司价值之间关系的一种理论。实际上讨论的是负债融资和股权融资占多大比重，才能使公司市场价值达到最大，或资本成本达到最小。 2、MM定理的假设条件有哪些？

1）所有的实物资产及其现金流归公司所有，无所得税。

2）资本市场无摩擦。证券可以无成本地、直接地交易或买卖，无交易成本，没有破产成本。

3）公司只能发行两种类型的证券，一种是有风险的股票，另一种是无风险的债券。

4）公司和个人都能按照无风险的利率借入或借出款项。

5）公司的经营风险由其息税前收益的标准差衡量，具有相同的经营风险的公司处于同类风险等级。

6）没有增长，即公司各期的息税前利润是相同的，是一种永续年金。 7）现在和未来的投资者对公司未来的息税前收益以及这些收益的风险有相同的预期。

3、有、无公司所得税时，MM第一定理和第二定理的内容、含义是什么？ 无所得税时第一定理内容：有负债公司与无负债公司价值相等。 Vl=Vu（Vl=EBIT/Ka,Vu=EBIT/Keu）

含义：任何公司的市场价值与其资本结构无关，公司的价值等于所有资产的预期收益额除以适用于该公司风险等级的报酬率（资本成本）

无所得税时第二定理：有负债公司的权益资本成本（Kel）等于处于同一风险等级中的无负债公司的权益资本成本（Keu）加上一笔风险溢价。风险溢价根据负债公司的权益资本成本（Keu=EBIT/总资产）与有负债公司的债务资本成本（Kd）之差乘以债务权益比率（D/El） 含义：

1）有负债公司的权益资本成本随负债率的上升而上升（负债的财务杠杆效应） 2）有负债公司的股东承担了额外的风险（财务风险），必然要求额外的报酬，

所以权益资本成本高于无负债公司。

有所得税时第一定理内容：公司价值模型，有负债公司的价值等于处于相同风险等级的无负债公司的价值加强负债的节税价值。Vl=Vu+TcD，Vu=EBIT✖️（1-Tc）/Keu

含义：当公司负债后，由于负债利息是在税前列支，负债使得公司应税所得额减少，进而缴纳的所得税减少，这一现象称为税盾效应或节税效应。节省下来的税收利益增加了公司的现金流量。由于这部分现金流量是债务资本带来的，用债务资本成本将其贴现为现值，即是节税价值。

节税价值=D*Kd*Tc/Kd=TcD公司负债越多，公司价值越大，最优资本结构是100%的债务。

有所得税时的第二定理：公司股本成本模型，股债公司的权益资本成本等于处于同一风险等级的无负债公司的权益资本成本加上一定的风险报酬率。风险报酬率根据无负债公司的权益资本成本无负债公司的债务资本成本之差×️，(1-Tc)×️债务权益比。

4、什么是米勒模型、直接破产成本、间接破产成本？

米勒模型：1976年，米勒在美国财务联合会上所做的一次报告中提出了将公司所得税和个人所得税都包括在内的公司价值估算模型。

假设股东个人税率为Te（股票收益包括股利和资本利得两部分，此处的股东个人税率为加权平均的股利和资本利得税率），债权人的个人税率Td，公司所得税税率为Tc。在同时考虑公司所得税和个人所得税的情况下，有负债公司股东所获得的现金流量为：

（EBIT-D×️K d)×️(1-Tc)×️(1-Te) 有负债的公司债权人所获得的现金流量为： （D×️Kd）×️(1-Td)

因此所有投资者获得的现金流量是上两部分的和。

直接破产成本：一般指破产成本，是指公司破产过程中发生的法律费用和管理费用，如律师费用、管理费用和会计费用。

间接破产成本：财务困境对企业经营能力的伤害，包括为避免破产而付出的代价等各种成本。

5、什么是权益资本、债务资本、资本结构?

权益资本：是指投资者投入的资本金，体现投资者权益，其资本的取得主要通过接收投资、发行股票或内部融资形成。投资者所投入的资本金，减去负债后的余额。

债务资本：是指债权人为企业提供的短期和长期贷款，不包括应付账款、应付票据和其它应付款等商业信用负债。

资本结构：是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。

6、资本结构决策时应考虑哪些因素?

1）公司的资产状况 2）公司的盈利水平 3）公司的资本成本 4）公司的成长性 5）公司的风险状况 6）管理者的风险态度 7）公司的控制权 8）公司的信用等级 9）行业因素 7、什么是内源融资、外源融资?

内源融资是公司从内部筹集资本的一种融资方式，包括公司设立时股东投入的股本、折旧及留存收益（内部人利用自己的储蓄）

外源融资是指公司从外部其它经济主体筹集资本的一种融资方式，包括发行股票债券、向银行借款、融资租赁等（利用他人的储蓄）

8、在公司所得税税率既定的情况下，决定每股收益的因素有哪些？ 息税前收益、普通股股数、支付的优先股股利

9、什么是每股收益无差异点分析法、边际资本成本、平均资本成本分析法？ 每股收益无差异点分析法：通过寻找时的权益融资方式下的每股收益与债务融资方式下的每股收益相同的息税前收益水平，来选择融资方式，进而确定资本结构的一种方法。这种方法又称为是EBIT-EPS分析法。

边际资本成本分析法：边际资本是指公司增加融资后，与增量资金相对应的资本成本。边际资本成本比较分析法就是通过比较分析各种备选融资方案的超边际资本成本，从中选择最优融资方案的一种分析方法。

平均资本成本分析法：将备选方案与原有资本结构汇总，计算在新增融资条件下的汇总资本结构的平均资本成本，从中选择最优融资方案的一种方法。 1、什么是股利、股息、红利、分红、派息？

股利：股利是股息和红利的缩略语。

股息：是指公司根据股东持有的股份，按确定的比率向其支付盈余。

红利：公司在股息之外向股东支付的盈余，支付红利的比率事先并不确定，根据盈余情况临时决定。

在大多数场合，股利、股息、红利是不加区分使用的。 在实务界，通常将股利分配称为分红派息。 分红：是指发放股票股利，又称“送股”。 派息：指发放现金股利。

2、如何从公司角度和投资者角度来认识股利？

从公司角度来看，股利是指公司从盈余中派发出去的现金。

从投资者的角度看，股利是股东从公司收益分配中获得的现金收益。 3、什么是每股股利、股利支付率、股票收益率？

每股股利：指公司支付给普通股股东每股股票的股利金额。每股股利=分配股利总额÷发行在外的普通股股数与之相关的概念是每股收益（EPS）

股利支付率：是指普通股股利占公司税后净收益的比例。股利支付率=（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×️100%或者股利支付率=（普通股股利÷普通股净收益）×️100%

股票收益率：股票收益率是指普通股每股股利与股价之间的比例。股票收益率=(普通股每股股利÷普通股每股市价)×️100%与之相对应的是市盈率（PE）市盈率=每股股价÷每股收益该指标说明，在公司目前的盈利能力下，收回投资所需要的时间。

4、什么是股利，包含哪些内容、哪些类型？

股利：以往的含义是指一个公司是否支付给它的股东现金股利的策略，如果支付现金股利，那么支付多少以及以什么样的频率（按年支付、按半年支付、按季支付）进行支付。现在股利某包括了很多其他内容。例如，是否通过股份回购的方式来发放股利而不是按照常规向股东分配现金；是否支付股票股利而不是现金股利；由于对于征收高税负，而对有些机构投资者却是免税的，这些机构与投资者正日益成为市级资本市场的支配者，如何平衡这两类投资群体对股利的不同选择。

内容：1）确定股利支付率。股利支付率是实力分配盈余占可分配盈余的比率，反映了公司支付股利的水平。根据《公司法》的规定，向股东支付股利是公司对股东的义务，但是，对于向股东支付多少股利却未作出硬性规定。

2）股利策略：股利策略是指公司采取稳定的股利还是剩余股利，抑或固定股利。

3）股利支付的形式：是指公司支付股利所采取的具体形式，包括现金股利、股票股利、股票回购等。

4）股利支付的程序：是指从宣告发放股利到实际发放股利的程序，具体说来包括股利宣告日、股利登记日、除权除息日和股利发放日的确定。

股利的类型：1）剩余股利2）稳定股利额3）固定股利支付率4）低正常加额外股利

5、什么是剩余股利，应用该的步骤有哪些?

剩余股利：剩余股利是指公司根据目标债务权益比率（资本结构），税后净利润首先用于满足净现值为正值的投资项目所需权益资本，然后将剩余利润以现金股利的形式派发给股东。 步骤：

1）根据投资决策测算项目投资所需资本总额。

2）根据公司目标资本结构确定项目投资所需权益资本总额。

3）决定是否发行现金股利。如果公司实现的税后净利润在满足项目投资所需权益资本之后还有盈余，就向股东发放现金股利，否则，就不想股东发放现金股利。项目投资所需权益资本与公司税后净利润之间的差额可通过发行行权益证券的方式来解决。

6、影响股利支付的因素有哪些?

1）项目投资总额的大小（反比）2）目标资本结构（债务权益比率越大，支付的现金股利增加）3）税后净利润的多少（正比） 7、剩余股利有哪些优缺点? 优点：

1）留存收益用于项目投资，可以降低发行成本。在目标资本结构下，项目投资所需权益资本的筹集方式有二：一是发行新的权益证券，二是留存收益。与发行

新的权益证券相比，留存收益不存在发行成本。

2）相对于发行新的权益证券，利用留存收益为投资项目筹集权益资本可以避免信息不对称问题。

3）相对于发行新的权益证券，利用留存收益为投资项目筹集权益资本，由于不发行新股，不会增加股票数量，因此伴随着预期现金流量的增加，股票价格也会上升。

缺点：股利的缺点是没期发放的现金股利随项目投资金额的变动而变动，现金股利变得不稳定。

8、什么是稳定股利额，有哪些优缺点？

稳定股利额是指公司将每年派发的现金股利固定在某一特定水平上，而且在一定时期内，不司的盈利状况和财务状况如何，现金股利支付额都保持不变。只有当公司管理层认为未来盈利将会持续增长，且足以维持在一个较高的股利支付水平时，才会逐渐提高每股股利。同样，即使公司面临暂时的净亏损，也会试图将现金股利支付保持在一个正常的水平上。只有当未来盈利无法维持在当前的股利水平上时，才会削减每股股利。 优点：

1）稳定的股利支付额能够向市场传递功能。在这种下，当公司管理层决定增加每股股利，实际上向市场传递了公司未来盈利将持续增长的信息，公司股票价格将上升；当公司盈利减少而不削减股利支付，实际上就向市场传递了公司未来盈利应该比现在好的信息，增强了市场对公司未来的预期，公司股票价格也不会剧烈下降。

2）稳定的股利支付额可以使投资者获得稳定的股利收益。对于偏好现金股利的投资者来说，稳定股利额为其提供了稳定的收入来源，因而具有较强的吸引力。

3）稳定的股利支付额满足了机构投资者的需求。像保险公司、养老基金、信托基金等机构投资者，其对投资收益具有稳定性的要求，因此，采用稳定股利额的公司能够获得这类机构投资者的青睐。 缺点：

1）稳定股利使得股利支付与公司盈利相脱节，因而显得不够灵活。即在公

司盈利较多时，仍支付固定的股利，容易产生闲余现金流量，损害股东利益，而在公司盈利减少时，仍支付固定股利，容易导致财务状况紧张，甚至发生财务危机。

2）稳定股利额会增大公司的融资成本，影响公司价值。因为在这种下，公司在进行利润分配时，首先考虑支付股利，然后再考虑保留盈余，所以，在公司面临较好的投资机会时，由于留存收益不足，不得不发行新的权益证券，从而会增加公司的发行成本，降低公司的价值。 9、什么是固定股利支付率，它有哪些优缺点？

固定股利支付率是指公司确定一个股利占盈利的比率（即股利派发率），在较长的时期内按此比率支付股利的。

优点：体现在这种较好地将股利支付与公司盈利结合起来，估计得多少完全取决于公司的盈利状况，因而比前两种股利具有更好的灵活性，体现了多盈多分、少盈少分的原则。 固定股利支付率的缺点：

1）固定股利支付率容易造成股票价格的异常波动。在这种下，股利支付的不稳定性容易造成股票价格的异常波动。

2）固定股利支付率增加了公司的财务压力。在这种下，股利支付的多少取决于公司的盈利状况，在公司盈利状况良好而现金流不足时，仍然按照固定支付率支付股利，会加大公司的财务压力。

3）固定股利支付率难以确定。固定股利支付率定的过低，难以满足投资者对现金股利的要求，而固定股利支付率定的过高，又会影响公司的投资活动，因此，确定合理的固定股利支付率较为率较为困难。 10、什么是低正常加额外股利，有哪些优缺点？

低正常加额外股利是指在一般情况下，公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司盈利非常好时，才在正常股利的基础上，支付额外股利的，这一额外的股利又称为红利。

优点：股利支付的灵活性高。即公司每年支付数额较低的固定股利，在盈利较多的年份，可以将盈利以额外股利的形式支付给股东。

缺点：如果公司支付额外股利的频率较高，会使股东对额外股利视为正常股利，

一旦额外股利被取消，会使股东误认为公司经营状况恶化，导致股价下跌。 11、股利的发放形式有哪些？

1）现金股利：正常现金股利、特别股利、清算股利。

2）股票回购：是指公司按照一定的程序从股东手中购回公司已发行的股票的行为。分为：要约回购（固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购）、公开市场回购、协议回购。

3）股票股利：是指公司以股票代替现金向股东发放股利的一种方式。股票股利并不是真的股利，因为公司派发的不是现金。一是将可分配利润转增股本，即送股。二是将资本公积或盈余公积金转增股本，即转股。

4）股票分拆：是指按照一定比例将一股股票分拆为若干股股票。 12、什么是现金股利，它有哪些形式？ 现金股利是指以现金的形式向股东派送股利。 分为：正常现金股利、特别股利、清算股利。 13、什么是股票回购，有哪些方式？

是指公司按照一定的程序从股东手中购回公司已发行的股票的行为。分为：要约回购（固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购）、公开市场回购、协议回购。 14、什么是股票股利，什么情况下会发放股票股利？

是指公司以股票代替现金向股东发放股利的一种方式。股票股利并不是真的股利，因为公司派发的不是现金。

一是将可分配利润转增股本，即送股。二是将资本公积或盈余公积金转增股本，即转股。

15、公司为什么发放股票股利？

1）通过发放股票股利的方式将利润资本化。

2）发放股票股利可以增加发行在外的股票数量，降低股票水平，从而在一定程度上避免因高股价而带来的阻碍小额投资者进入的问题，提高公司股票的流动性。

16、什么是股票分割？

是指按照一定比例将一股股票分拆为若干股股票。 17、股利发放有哪些程序？

1）公布分红预案

公司分红时，首先应由董事会制定分红预案，确定本次分红的数量、分红方式，然后安排召开股东大会的时间、地点及表决方式，并由董事会面向社会公布以上内容。

2）宣告分红方案

分红预案经股东大会表决通过后，应向社会公告分红方案及实施时间。按照规定，公司召开股东大会讨论分红方案，公司股票应停止交易一天。

3）股权登记，有权获取公司股息的股东必须是在公司股东名册上列明的股东，因此，在发放现金股利之前，必须进行股权登记，这一天称为股权登记日。股利宣告日后的两到三周。

4）除息（权）对派现的股票而言，除息日即除去股息的日期。在这一天之后，股票中不再含有获取股息的权利，这一技术处理称为除息，股票称为无息股，而在这一天之前，股票中含有获取股息的权利，股票称为含息股。股权登记日后的下一个工作日。

5）送股：公司所送红股通常在股权登记日的第二日即可上市交易。

6）发放股利：股利发放日是指股利正式发放给股东的日期。在此日期，证券交易所会将公司分配的完税后的现金红利计入股东账户。 18、什么是股利理论？

股利理论是研究股利支付和公司价值之间关系的一种理论，它与资本结构理论一样，是公司金融领域中被透彻研究的课题之一。 19、应得收益率由哪两部分构成？ 个人收益率个社会收益率

20、股利无关论下决定公司价值的核心因素是什么？公司价值和股利支付有关吗？ 核心因素是投资。

无关，无司是否支付股利，无论股利支付多少，都不会影响公司价值，即股利支付与公司价值无关。

21、股利有关论包含哪些理论？

1）税差理论：股利无关论是在没有个人所得税的假设条件下得出的。现实

中，现金股利要缴纳所得税，而资本利得也要缴纳个人所得税，同时，资本利得税率通常较低。在此情况下，股利无关论的结论就不复存在了。税差理论认为，支付股利将使投资者蒙受税收损失，从而降低公司价值，并减少投资者的税后收益，因此，公司应当将其用于发放股利的资金留存下来用于再投资，或者是进行股票回购。

2）一鸟在手理论：最初表现为股利重要论，认为股利与公司价值息息相关，公司支付的股利越多，其股票的价格就越高，公司价值越大。

3）追随者效应理论：面对公司分布的股利，投资者的态度是不同的，有人喜欢高股利，有人喜欢低股利，一些不分配股利的公司也能获得一些投资者的青睐。这一现象通常称为股利的追随者效应、股利的群落效应、顾客效应等。也就是说，不同的股利会吸引不同的投资者进行投资，公司在制定股利时，不可能满足所有投资者的需求，只能针对那些特定的客户群体。 4）股利支付的剩余理论：是指公司实现的利润首先用于满足净现值为正值的投资项目所需资金，剩余部分用于向股东支付股利。

5）股利支付的信息传递理论：信号模型假设在以信息不对称为特征的资本市场中，股利支付能够起到信息传递作用，准确地将信息从信息灵通的经理人一方传递给信息不灵通的股东一方。

6）股利支付的代理成本模型：当前用以解释股利支付的主流模型。这种模型是假设当公司所有权与控制权分离时，股利支付的提高会克服代理成本问题。 7）所有权结构理论

22、为什么会产生股利的群落效应现象？

1）税负不同，资本利得税通常低于股利所得税，且资本利得税具有延期纳税效应，这使得资本利得税远远低于股利所得税；股利所得按普通收入纳税，有些国家实行累进税率，这使得股利所得税高于资本利得税。

2）股东构成不同，个人投资者来说，处于高税率等级的投资者不希望从股利支付中获得现金流量，因而倾向于投资低股利或零股利支付的公司。相反，处于低税率等级的投资者通常会投资于高股利支付的公司。对于机构投资者来说，如养老基金、信托基金等，由于其投资收益可以免税，因此，这些机构投资者倾向于投资高股利支付的公司。

23、什么是股利支付的剩余理论？

股利支付的剩余理论：是指公司实现的利润首先用于满足净现值为正值的投资项目所需资金，剩余部分用于向股东支付股利。 24、影响股利的因素有哪些？

1）法律法规及合同的2）投资机会3）收入的稳定性4）融资能力的大小5）股利支付的信息效应6）股东偏好

25、优序融资理论下，公司融资的顺序如何？

先内源融资，后外源融资，在外源融资时，先负债融资，后股权融资。 26、如何理解股利黏性？

股利来源于收入，收入的变化会影响到股利支付的变化，而股利支付的变化会向市场传递公司未来收入状况的变化，因此公司在制定股利时，应充分考虑收入的稳定性。基于此种考虑，公司通常采用稳定的股利，一般不愿意改变股利，我们将这种现象称为股利黏性。 27、公司收入是否稳定受到哪两个因素的影响？ 外部宏观经济环境变化的影响、公司发展周期的影响 1、短期财务与长期财务之间最重要的差别在哪里？

最重要的差别在于现金流量的时间安排。短期财务通常涉及1年及1年以内现金流入或流出，而长期财务通常涉及1年以上的现金流入或流出。 2、什么是净营运资本？

公司的流动资产与流动负债的差额。是衡量公司流动性的指标。 3、什么是流动资产、流动负债，分别包括哪些内容？ 流动资产：是指现金和其它预期在1年内转换成现金的资产。

包括：1）现金和现金等价物，包括货币、银行存款等。2）有价证券：主要是商业票据和国库券等。3）应收帐款：伴随赊销产生的应收但未收到的款项。4）存货，包括原材料、在产品和产成品等。

流动负债：是指预期在1年内（或者是长于1年的一个营业周期内）必须用现金偿还的债务。

包括：1）应付账款，即应向其他公司偿还的款项。2）应付费用，包括应付工资和应交税金等。3）应付票据，如短期借款等。

4、如何利用资产负债表恒等式、净营运资本导出现金等式？ 1）净营运资本+固定资产=长期债务+股东权益 2）净营运资本=(现金+其他流动资产)-流动负债 将2）代入1）

得出：现金=长期债务+股东权益+流动负债-现金以外的流动资产-固定资产 5、什么是经营周期、存货期间、应收账款期间、现金周期、应付账款周期? 经营周期：由于原材料款项的支付与产品销售款项的回收并不在同一时间发生，就会导致现金流入与流出的不同步，在很长一段时间就会占用一部分现金。经营周期是指从购买错过到销售产品实现现金收入为止的时间。经营周期=存货期间+应收账款期间

存货期间：是指企业从购买存货到销售产品所需的时间 应收账款期间：企业回收应收账款所需的时间。

现金周期：又称为现金周转期，是指从购买存货支付现金到从应收账款上收回现金这一期间的长度。现金周期=经营周期-应付账款周期=存货周转期+应收账款周期-应付账款周期

应付账款周期：是指公司购买各种资源（如原材料和劳动力）的过程中延期支付的时间长度。

6、流动资产投资的类型有哪些? 宽松的短期财务和紧缩的短期财务。

7、宽松的短期财务、严格的短期财务的具体要求是?

宽松：这一也称为弹性短期财务，要求公司持有较高的流动资产，以满足较高水平的流动性要求。

具体要求：1）持有高现金余额和有价证券。2）大额投资在存货上3）放宽信用条件，以期提高应收账款水平。

严格：这一也称为紧缩的短期财务，这一要求公司最大限度地减少现金和有价证券等流动性资产，同时尽量减少存货投资。

具体要求：1）保持低现金余额和小额的有价证券投资。2）在存货上少量投资。3）允许少许乃至禁止赊销，从而使应收账款最小化。 8、与流动资产投资相关的成本有哪些？

持有成本、短缺成本

9、什么是持有成本、短缺成本，分别包含哪些类型？ 持有成本：是指随着流动资产投资水平上升而上升的成本。

持有成本又分为两种，一种是持有流动资产的机会成本。与其他资产相比，流动资产的报酬率非常低，如现金、有价证券、应收账款等，因此，持有流动资产会发生机会成本。第二种是维持该资产而花费的成本，如应收账款管理费、存货的仓储费等。

短缺成本：是指随着流动资产投资水平的上升而下降的成本。

短缺成本又分为两种：第一种交易或订购成本，交易成本是指将资产转化为现金的成本，订购成本是指订购存货的成本。

另一种是缺少安全储备的相关成本，这种成本包括丢失销售收入、丧失顾客和打乱生产日期的成本。

10、根据资产的趋势性变化，可以将资产分为哪些类型？

根据一般增长趋势，即随着时间的推移渐渐总资产需求呈趋势增长和围绕着趋势的季节性的变动，即随着时间的推移渐渐伴随总资产的趋势增长，资产需求呈现季节性变动。可将资产分为一般性增长的固定资产和永久性流动资产；季节性变动资产。

11、什么是弹性融资策略、严格融资策略、折中的筹资？

弹性融资策略：是指公司的总资产需求由长期筹资来满足，当存货和其他流动资产需求下降时，就将多余的资金投资于有价证券，而存货和其他流动资产需求上升时，就出售有价证券作为缓冲器。（弹性或稳健型的融资）

严格融资策略：这种策略是指公司的固定资产和永久性流动资产需求由长期筹资来满足，当存货和其它流动资产季节性需求上升时，公司就在短期内借入资金，而当存货和其它流动资产季节性需求会落时，公司就偿还短期借款。在这一策略下，公司持有的有价证券较低。

折中的筹资：介于弹性筹资策略和严格筹资策略之间的，具体来说，是指公期筹资用于固定资产和永久性流动资产投资需求，同时拿出一部分用于有价证券投资。当存货和其他流动资产的季节性需求上升时，公司首先卖掉有价证券，如还有现金缺口，就借入短期借款；而当存货和其他流动资产的季节性需求下降

时的公司首先偿还短期借款，如还有现金剩余，就买入有价证券。 12、如何理解现金预算的概念？

现金预算预计和汇总了计划期内的现金流入量与现金流出量之间的差额，这一差额表现为现金剩余或现金赤字。是短期财务计划的一个主要工具，它可以帮助财务经理识别短期的现金剩余或不足，研究短期借款的需求。可以按月、周甚至日来编制，常见的现金预算是按季来编制的。 13、现金流出主要分为哪几种类型？

1）偿还应付款。这是对供应商所提供的商品所提供的商品和劳务，如原材料的付款。一般说来，这种支付将在购买后一段时间内进行。 2）工资、管理费用和其它费用。 3）资本性支出。对长期资产的现金支出。 4）税金、利益和现金股利。

14、什么是现金余额、短期债务融资？ 现金余额：是现金流入和现金流出之间的差额。

短期债务融资：是指公司以债务人的身份借入的短期资本。 15、公司借款的目的是什么？

第一，弥补生产经营活动中出现的短期内的现金流出大于现金流入的差额。 第二，满足营运资本投资的需要。 16、企业短期负债融资的方式有哪些？ 短期借款、短期融资券和商业信用等

17、什么是短期借款、信用额度、周转性贷款协议、补偿性余额、担保贷款？ 短期借款：是指企业向银行或其他非银行金融机构申请的期限在1年以内的借款。

信用额度：是借款企业与银行达成的在一定期限年内的最大借款额度。信用额度的期限通常为1年。通常，银行要求借款企业定期的偿还借款。大多数信用额度是非正式的，即在借款企业信用状况恶化时，银行可终止提供贷款。

周转性贷款协议：是银行与企业签订的具有法律义务、承诺提供不超过某一最高限额的贷款的协议。它是一种正式的信用额度。在协议规定的期限内，借款企业可自由利用其信用额度。借款企业必须支付一笔承诺费用，一般最高限额与实际

借款数额之间的差额的0.25%-0.5%

补偿性余额：是银行要求企业在银行的账户上保留的按借款额一定比例计算的最低存款余额，这一比例通常为借款总金额的10%-20%，是利息费用意外的费用。补偿性余额条款增加了借款企业的借款成本。

担保贷款：借款企业向银行借款时，银行通常要求企业提供担保，此类贷款成为担保贷款。

18、按照不同的担保方式，贷款可以分为哪些类型？ 保证贷款、抵押贷款、质押贷款。

19、什么是保证贷款、抵押贷款、质押贷款、抵押率、短期融资券？ 保证贷款：是指按照担保法规定的保证方式而向借款人发放的贷款。借款人向银行申请保证贷款要提供贷款保证人。保证人是指具有法人地位并具有经济承保能力的经济实体、其他组织和公民。

抵押贷款：是指银行按照担保法规定的抵押方式而向借款人发放的贷款。 质押贷款：是指银行按照担保法规定的质押方式而向借款人发放的贷款。 抵押率：是抵押贷款本金利息之和与抵押物估价价值之比。

短期融资券：又称为商业票据、短期债券，是指由企业发行的一种筹集短期资金的无担保的短期本票。期限在2-9个月之间，最长不超过1年。 20、短期融资券的发行方式有哪些，它分别指的是什么？

直接销售：是指短期融资券由发行者直接销售给最终投资者的发行方式。 间接销售：是指发新人将短期融资券卖给承销商，然后再由承销商转售给最终投资者的发行方式。

21、短期融资券有哪些特点？

融资成本低。一般低于银行借款的成本。

融资数额大。企业向银行借款的数额有一定。

融资风险大。短期融资券到期必须偿还，一般不会有延期的可能。

融资弹性小。短期融资券具有规模要求，同时，不能提前偿还，与银行短期借款相比，其融资弹性较小。

22、什么是商业信用，其成本取决于哪些因素？

商业信用是指在商品交易中用于延期付款或预收货款而形成的企业之间的借贷

关系。主要包括应付账款：应付票据和应计费用。 其成本取决于信用的期限和现金折扣。

信用期限是赊购商品的最后付款时间。延长信用期限可以吸引客户增加购货量，从而增加销售收入。但是，为加快资金周转，尽快收回货款，卖房往往在延长信用期限的同时，规定买房提前付款的折扣率和折扣期限。

如果卖方没有提供现金折扣或者是买方已享受了卖方提供的现金折扣，那么，买方利用卖方的商业信用就没有成本。反之，如果卖方提供了现金折扣，而买方没有利用，商业信用就有成本，这一成本体现为买方放弃折扣优惠而丧失的利益，用放弃现金折扣成本来表示：现金折扣成本=现金折扣率/（1-现金折扣率）×️365/（信用期-折扣期）