提高金融自主创新能力 加快上海国际金融中心建设(Ⅰ)

４　中国货币市场２００６．５　提高金融自主创新能力　加快上海国际金融中心建设（１）　中国人民银行副行长兼上海总部主任项俊波　作者简介　项俊波，中国人民银行副行长兼上海总部主任　Ｘｉａｎｇ　Ｊｕｎｂｏ，Ｄｅｐｕｔｙ　Ｇｏｖｅｒｎｏｒ　ｏｆ　ｔｈｅ　ＰＢＣ　ａｎｄ　Ｐｒｅｓｉｄｅｎｔ　ｏｆ　ｔｈｅ　ＰＢＣ　Ｓｈａｎｇｈａｉ　Ｈｅａｄ　Ｏｆｉｆｃｅ　ｈｅ　ｃｏｒｅ　ｏｆ　ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　ｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ　ｉｓ　ｍａｎｉｆｅｓｔｅｄ，　一定意义上讲，国际经济竞争的核心　ｔｏ　ｓｏｍｅ　ｅｘｔｅｎｔ，ｂｙ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ．Ｆｉｎａｎｃｅ　ｈａｓ　ｎｏｗ　正表现为金融的竞争，金融已成为国　ｂｅｃｏｍｅ　ａ　ｔｏｏｌ　ｉｎ　ｇｌｏｂａｌ　ｐｏｌｉｔｉｃａｌ　ａｎｄ　ｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ；　．　际政治经济较量的工具，而金融竞争　ｎａｄ　ｔｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ，ｔｏ　ａ　ｌａｒｇｅ　ｅｘｔｅｎｔ，ｌｉｅｓ　ｉｎ　ｃｏｍｐｅｔｉｉｔｏｎ　ａｍｏｎｇｓｔ　。　很大程度上表现为国际金融中心的竞争。建设　ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒｓ．Ｂｕｉｌｄｉｎｇ　ａ　ｇｌｏｂａｌ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒ，：　国际金融中心已成为提升国际竞争力的重要途　ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ，ｈａｓ　ｂｅｃｏｍｅ　ｎａ　ｉｍｐｏｒｔｎａｔ　ｐａｔｈ　ａｎｄ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｓｔｒａｔｅｇｙ　ｔｏ　：　径和发展战略。要建成国际金融中心，一个极　ｅｎｈ　ｎｃ。　。ｍｐ。ｔｉｔｉ　。ｎｅ　ｉ“ｔｌ１。ｗ。ｒｌｄ・Ｔ０　ｂｕｉｌｄ　ｇｌｏｂａｌ　ｆｉ“ａｎ　ｉａｌ　ｈｕｂ，　。　其重要的方面就是提高金融自主创新能力。历　ａ　ｋｅｙ　ａｓｐｅｃｔ　ｉｓ　ｔｏ　ｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎ　ｔｈｅ　ｃａｐａｃｉｔｙ　ｆｏｒ　ｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｔ　ｆｉｎａｎｃｉａ１　　．史经验表明，金融自主创新能力的提高会促进　ｍｎ０　ａｎｏｎ・Ｅ　ｐｅｎ。“　。　ｈ。ｗ　ｕ１ａｔ　ｔｒｃ’ｎｇｅｒ　ａｐａｃｉｔＹ　ｆｏｒ　ｎｄ。ｐｅ“ｄｅｍ　．　国际金融中心的建设，反过来，国际金融中心　ｍａＪｌ　ｎ““。　。“　ａＪｌ　ｐｍｍ。　。ｔｈ。　。“　ｒｕ　。“。ｆ　ａｎ　ｍ　。１ＴＩ　。ｎａ　：　的建设也对增强一国的金融创新能力具有重要　ｆｉ“　ｎｃｉａｌ　ｅｎｔｅ　Ｏ“ｎ　。廿　ｒｈａｎｄ，ｂ“ｉｌｄｉ“ｇ　ｇｌｏｂａｌｆｉ“ａｎ　ｉ　ｌｈ“ｂｍａｙ，　推动作用，二者之间是相辅相成、互为因果的　ｐｒｅｃｉｐ　ｔ　ｔ。ｕ１。。“ｈ　“　。ｍ。“ｔ。ｆｔｍ　“　Ｉｉ“ｎ。　ａｔ　。“・Ｉ　ｈ。　。ｔｗ。　ｄｅｓ　．　关系。在党把建设上海国际金融中心确立　Ｃｅｎｔｒａｌ　ｏｍｍｉｔｔｅｅ　ｓｅｔＣ　ｍ　伽　　ｔｈｅ　ｇｏａ　ｏｆ　ｂｕｉｌｌ　撕∞　・Ｈ　ｄｉｎｇ　Ｓｈａｎｇｈａ　ｉｎｔｉ　ａｆｔｅｒ　ｔｈｅ　ＣＰＣｏ　ａ　ｇｌｏｂａ。ｌ　．：　苎家战州　　．、　．　进一步　识到譬　。　ｆｉｎａＩ１ｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒ　ａｓ　ａ　ｎａｔｉｏｎａｌ　ｓｔｒａｔｅ￡ｖ．ｔｈｅ　ｓｊ￡ｎｉｆｊｃａｎｃｅ　ｏｆ　ｆｊｎａｎｃｉａ】　。　创耕Ｚ十国际金融中心建设的重要恿义，并力　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｕｐｏｎ　ｔｌ１ｅ　ｂｕｉｌｄｉｎｇ　ｏｆ　ｔｌ１ｅ　ｍａｔｉ　ａｌ　ｆｉｎａＩｌｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒ　ｈａｓ：　图通过提高金融制度创新、金融产品创新和金　ｂｅｃｏｍｅ　ｉｎｃ　ａｓｉｎｇｌｙ　ｅｖｉｄｅ　ｎｔ．ｗｅ　ａｒｅ　ｎｏｗ　ｓｔｒｉｖｉｎｇ　ｔｏ　ｉｍｐｍｖｅ　ｍｅ　：　融技术创新能力，来实现上海国际金融中心建　ｃａｐａｂｉｌｉ哆ｏｆ吐ｌｃｆｉＩｌａｎｃｉａｌｉＩｌｓｔｉｔＬｍｏｎ，ｐｒｏｄｕｃｔ　ａＩｌｄｔｅｃ　ｏｌｏｇｙｉ　ｏｖａｔｉｏｎ，：　设的突破，达到国家的战略目标。　维普资讯 http://www.cqvip.com

ＥＹＭＡＹ２００６　５　摘要　建设国际金融中心已成为提升一国国际竞争力的重要途径和发展战略。要建成国际金融中心，－Ｉ＂极其重要的方面就是　提离金融自主创新能力．文章重点论述了金融创新是提升我国在全球资源配置中战略地位的必然选择，分析了金甚创新与国　际金融中心建设之间互为因果、互相促进的辩证关系，提出了建设上海国际金融中心的行动路线．本刊拟分三期发表全文．　Ａｂｓｔｒａｃｔ　Ｂｕｉｌｄｉｎｇ　ａ　ｇｌｏｂａｌ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｃａｎｔｅｒ　ｈａｓ　ｂｅｃｏｍｅ　ａｎ　ｉｍｐｏｒｔａｎｔ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｓｔｒａｔｅｇｙ　ｆｏｒ　ａ　ｃｏｕｎｔｒｙ　ｔｏ　ｅｎｈａｎｃｅ　ｉｔｓ　ｉｎｔｅｍａｔｉｏｎａｌ　ｏｃｍｐｅｔｉｔｉｖｅｎｅｓｓ．Ｔｏ　ｂｕｉｌｄ　ａ　ｇｌｏｂａｌ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｈｕｂ，ｔｈｅ　ｋｅｙ　ｉｓ　ｔｏ　ｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎ　ｔｈｅ　ｃａｐａｃｉｔｙ　ｏｆ　ｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｔ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ．　Ｅｍｐｈａｓｉｚｉｎｇ　ｔｈａｔ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｉｓ　ｎｅｃｅｓｓａｒｙ　ｏｆｒ　Ｃｈｉｎａ　ｔｏ　ｒａｉｓｅ　ｉｔｓ　ｓｔａｒｔｅｇｉｃ　ｒｏｌｅ　ｉｎ　ｇｌｏｂａｌ　ｒｅｓｏｕｒｃｅ　ａｌｌｏｃａｔｉｏｎ．ｔｈｉｓ　ｐａｐｅｒ　ａｎａｌｙｚｅｓ　ｔｈｅ　ｍｕｔｕａｌｌｙ　ｓｕｐｐｏｒｔｉｎｇ　ａｎｄ　ｐｒｏｍｏｔｉｎｇ　ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ　ｂｅｔｗｅｅｎ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ａｎｄ　ｂｕｉｌｄｉｎｇ　ａ　ｇｌｏｂａｌ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｃａｎｔｅｒ，ａｎｄ　ｓｕｇｇｅｓｔｓ　ａｎ　ａｃｔｉｏｎ　ｒｏｕｔｅ　ｏｆｒ　ｂｕｉｌｄｉｎｇ　Ｓｈａｎｇｈａｉ　ｉｎｔｏ　ａｎ　ｉｎｔｅｍａｔｉｏｎａｌ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃａｎｔｅｒ．ＣＨＩＮＡＭｏＮＥＹ　ｗ钏　ｐｕｂｌｉｓｈ　ｔｈｉｓ　ｐａｐｅｒ　ｉｎ　ｔｈｒｅｅ　ｉｓｓｕｅｓ．　金融创新是提升我国在全球资源配置中　ｓｏ　ａｓ　ｔｏ　ｆｕｌｆｉｌｌ　ｔｈｅ　ｃｏｕｎｔｒｙ　ｓ　ｓｔｒａｔｅｇｉｃ　ｇｏａｌｓ　ｂｙ　ｍａｋｉｎｇ　ｂｒｅａｋｔｈｒｏｕｇｈｓ　ｉｎ　战略地位的必然选择　ｂｕｉｌｄｉｎｇ　Ｓｈａｎｇｈａｉ　ｉｎｔｏ　ａ　ｇｌｏｂａｌ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒ．　在今年１月份召开的中国科学技术大会上，　Ｒ￣ｌｌｉｌＩｎｎｅｖａｔｌｅｎＩｓａｎｅｃｅｓｓａｒｙｃｌｍｌｃｅｔｅｒａｉｓｅＣｌｄｎａ＇ｓｓｎｔｅｇｌｃ　总指出，今后要坚持走中国特色自　ｒｅｌｅ蛔ｇｌｏｂａｌ　ｒＯＳＯｌｌｒＣＯ　ａｌｌｅｃａｔｌｏｕ　主创新道路，用１５年的时间使我国进入创新型　Ａｔ　ｔｈｅ　Ｃｈｉｎａ　Ｓｃｉｅｎｃｅ　ａｎｄ　Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ　Ｃｏｎｆｅｒｅｎｃｅ　ｈｅｌｄ　ｉｎ　Ｊａｎｕａｒｙ　ｔｈｉｓ　国家行列。走中国特色自主创新道路，巳成为　ｙｅａｒ，Ｐｒｅｓｉｄｅｎｔ　Ｈｕ　Ｊｉｎｔａｏ　ｐｏｉｎｔｅｄ　ｏｕｔ　ｔｈａｔ　Ｃｈｉｎａ　ｓｈｏｕｌｄ　ｓｔｉｃｋ　ｔｏ　ｈｔｅ　ｐａｔｈ　我国社会主义现代化全局的重大战略决策。为　ｏｆ　ｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｔ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｗｉｔｈ　Ｃｈｉｎｅｓｅ　ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓ．ｓｏ　ａｓ　ｔｏ　ｔｕｍ　什么要特别强调自主创新能力？因为创新是一　Ｃｈｉｎａ　ｉｎｔｏ　ａｎ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ—ｏｒｉｅｎｔｅｄ　ｃｏｕｎｔｒｙ　ｗｉｔｈｉｎ　１　５　ｙｅａｒｓ．Ａ　ｐａｔｈ　Ｏｆ　个民族进步的灵魂。在全球经济发展竞争的格　ｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｔ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｗｉｈｔ　Ｃｈｉｎｅｓｅ　ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓ　ｈａｓ　ｂｅｃｏｍｅ　ａ　ｍａｊｏｒ　局下，国家只有具备自主创新的优势，才能实　ｓｔｒａｔｅｇｉｃ　ｐｏｌｉｃｙ　ｉｎ　ｂｕｉｌｄｉｎｇ　ａ　ｍｏｄｅｒｎ　ｓｏｃｉａｌｉｓｔ　Ｃｈｉｎａ．Ｗｈｙ　ｃａｎ　现真正的强国梦。自主创新能力已经成为国家　ｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｔ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｃａｐａｂｉｌｉｔｙ　ｎｅｖｅｒ　ｂｅ　ｏｖｅｒ　ｅｍｐｈａｓｉｚｅｄ？Ｉｔｔｓ　竞争力的决定性因素。金融是一国经济的核心，　ｂｅｃａｕｓｅ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｉｓ　ｔｈｅ　ｓｏｕｌ　ｏｆ　ａ　ｐｅｏｐｌｅ　ｓ　ａｄｖａｎｃｅｍｅｎｔ．Ｉｎ　ｃｕｒｒｅｎｔ　积极推动金融创新具有更加重要的意义。从微　ｇｌｏｂａｌ　ｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ，ｏｎｌｙ　ａｎ　ａｄｖａｎｔａｇｅ　ｉｎ　观上看，金融创新是做大做强我国金融业、增　ｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｔ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｃａｎ　ｅｒａｌｉｚｅ　ａ　ｎａｔｉｏｎ　ｓ　ｄｒｅａｍ　ｔｏ　ｅｂｃｏｍｅ　ｐｏｗｅｒｆｕ１．　进微观经济主体利益的需要。金融创新可以促　Ｔｈｅ　ｃａｐａｂｉｌｉｔｙ　ｏｆ　ｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｔ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｉｓ　ｎｏｗ　ａ　ｄｅｃｉｓｉｖｅ　ｆａｃｔＯｒ　ｉｎ　进金融机构业务的创新和多元化，从而为金融　ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｖｅｎｅｓｓ．Ｗｉｔｈ　ｆｉｎａｎｃｅ　ｅｂｉｎｇ　ｈｔｅ　ｃｏｒｅ　ｏｆ　ｈｔｅ　ｎａｔｉｏｎａｌ　机构拓宽盈利空间，为投资者和融资者拓宽选　ｅｃｏｎｏｍｙ，ｉｔ　ｉｓ　ｏｆ　ｇｒｅａｔｅｒ　ｓｉｇｎｉｉｆｃａｎｃｅ　ｔｏ　ａｃｔｉｖｅｌｙ　ｐｒｏｍｏｔｅ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　择空间。当前，金融创新正在成为金融业谋求　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ．Ｆｒｏｍ　ｈｔｅ　ｍｉｃｒｏ　ｅｐｒｓｐｅｃｔｉｖｅ，ｆｍａｎｃｉａｌ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｉｓ　ｎｅｃｅｓｓａｒｙ　ｔｏ　ｅｎｌｒａｇｅ　ａｎｄ　ｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎ　Ｃｈｉｎａ　ｓ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ａｓ　ｗｅｌｌ　ａｓ　ｔｏ　ｒａｉｓｅ　发展、增加效益、提高竞争力的有效途径。　ｔｈｅ　ｐｒｏｆｉｔａｂｉｌｉｔｙ　ｏｆ　ｍｉｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｅｎｔｉｔｉｅｓ．从宏观上看，金融创新则是事关国家经济　Ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｎｏｖａｔｉＯｎ　ｃａｎ　ｈｅｌｐ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ａｎｄ　ｄｉｖｅｒｓｉｆｉｃａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓ安全的大事。金融是经济发展到一定阶段的必　，　ｔｈｕｓ　ｃｏｎｔｒｉｂｕｔｉｎｇ　ｔｏ　ｅｘｐａｎｄ　ｔｈｅｉｒ　ｐｒｏｆｉｔａｂｌｅ　ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ　ａｎｄ　ｍｅａｎｗｈｉｌｅ　然产物，运用金融资本实现资源配置是有效配　ｃｒｅａｔｅ　ｍｏｒｅ　ｏｐｔｉｏｎｓ　ｆｏｒ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ａｎｄ　ｂｏｒｒｏｗｅｒｓ．Ａｔ　ｐｒｅｓｅｎｔ．ｆｉｎａｎｃｉａｌ　置资源的高级形式。在全球范围内，金融资本　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｉｓ　ｂｅｉｎｇ　ｕｎｄｅｒｓｔｏｏｄ　ｔｏ　ｂｅ　ａｎ　ｅｆｆｅｃｔｉｖｅ　ａｐｐｒｏａｃｈ　ｆｏｒ　ｔｈｅ　对实体经济的影响力已经越来越大。在世界经　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｓｅｃｔｏｒ　ｔｏ　ｄｅｖｅｌｏｐ，ｒａｉｓｅ　ｐｒｏｆｉｔｓ　ａｎｄ　ｅｎｈａｎｃｅ　ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｖｅｎｅｓｓ．　济进入新经济时代之后出现的最重要经济现象，　Ａｔ　ｔｈｅ　ｍａｃｒｏ　ｌｅｖｅｌ，ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｉｓ　ａ　ｍａｔｔｅｒ　ｏｆ　ｎａｔｉｏｎａ１　就是由金融衍生工具创造的虚拟金融。经济的　ｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｓｅｃｕｒｉｔｙ．Ｆｉｎａｎｃｅ　ｉｓ　ａ　ｎｅｃｅｓｓａｒｙ　ｐｒｏｄｕｃｔ　ｏｆ　ｅｃｏｎｏｍｉｃ　全球化，金融交易的网络化、电子化，进一步　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ，ａｎｄ　ａｌｌｏｃａｔｉｎｇ　ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ　ｂｙ　ｕｓｉｎｇ　ｉｆｎａｎｃｉｌａ　ｃａｐｉｔａｌ　ｓｅｒｖｅｓ　导致金融衍生交易工具的广泛运用，在金融市　ａｓ　ａｎ　ａｄｖａｎｃｅｄ　ｎａｄ　ｅｆｆｅｃｔｉｖｅ　ｆｏｒｍ　ｏｆ　ｅｒｓｏｕｒｃｅ　ａｌｌｏｃａｔｉｏｎ．Ｔｈｅ　ｉｎｆｌｕｅｎｃｅ　场上，虚拟金融的乘数效应不断放大。比如，　ｏｆ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｃａｐｉｔａｌ　ｏｎ　ｈｔｅ　ｒｅａｌ　ｅｃｏｎｏｍｙ　ｉｓ　ｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｌｙ　ｉｍｐｏｒｔａｎｔ　ｉｎ　ｔｌｌｅ　２００５年全球外汇市场的日交易量达到２万亿美　ｗｏｒｌｄ．Ｖｉｒｔｕａｌ　ｉｆｎａｎｃｅ　ｃｒｅａｔｅｄ　ｂｙ　ｄｅｒｉｖａｔｉｖｅｓ　ｉｓ　ｎｏｗ　ｔｈｅ　ｍｏｓｔ　ｍａｇｎｉｉｆｃｅｎｔ　元，１０天就相当于全球贸易年结算量的总额。金　ｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｐｈｅｎｏｍｅｎｏｎ　ａｆｔｅｒ　ｔｈｅ　ｗｏｒｌｄ　ｅｃｏｎｏｍｙ　ｅｎｔｅｒｅｄ　ｔｈｅ　ｎｅｗ　融资本通过金融衍生交易工具的创新、整合，被　ｅｃｏｎｏｍｉｃ　ａｇｅ．Ｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｇｌｏｂａｌｉｚａｔｉｏｎ，ａｌｏｎｇ　ｗｉｔｈ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｅ—ｔｒａｄｉｎ　成千上万倍地放大，形成了强大的对实体经济　ｈａｓ　ｆｕｒｔｈｅｒ　ｃｏｎｔｒｉｂｕｔｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｗｉｄｅ　ａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｄｅｒｉｖａｔｉｖｅｓ．　维普资讯 http://www.cqvip.com

６　中国货币市场２００６．５　【ｅｎｃｅ　ｔｈｅ　ｉｎｃｒｅａｓｉｎｇ　ｍｕｌｔｉｐｌｉｅｒ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｆ　ｖｉｒｔｕａｌ　ｆｉｎａｎｃｅ　ｉｎ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ：的控制力。在很大程度上，谁拥有这种控制力，　ａａｒｋｅｔｓ．Ｆｏｒ　ｉｎｓｔａｎｃｅ，ｄａｉｌｙ　ｔｒａｄｉｎｇ　ｉｎ　ｇｌｏｂａｌ　ＦＸ　ｍａｒｋｅｔ　ｒｅａｃｈｅｄ　ＵＳ￥２’谁就拥有了国际市场上资源和商品的定价权。　ｒｉｌｌｉｏｎ　ｉｎ　２００５，ｔｈａｔ　ｉｓ，ｔｅｎ　ｄａｙｓ’ｔｕｒｎｏｖｅｒ　ｅｑｕａｌｅｄ　ｔｈｅ　ｇｒａｎｄ　ｔｏｔａｌ　ｏｆ’　经过２０多年的改革开放，我国参与全球经济　ｖｏｒｌｄ　ｔｒａｄｅ　ｉｎ　ｏｎｅ　ｙｅａｒ．Ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃａｐｉｔａｌ，ｉｎｃｒｅａｓｉｎｇ　ｂｙ　ｔｈｏｕｓａｎｄｓ　ｏｆ．　的程度不断深化，成为全球经济的重要环节。但　ｏｌｄ　ｔｈｒｏｕｇｈ　ｄｅｒｉｖａｔｉｖｅｓ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ａｎｄ　ｉｎｔｅｇｒａｔｉｏｎ，ｉｓ　ｅｘｅｒｔｉｎｇ　ａ　ｍｉｇｈｔｙ：是，最近在国际重要原材料市场上发生的若干起　ｆｆｅｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｒｅａｌ　ｅｃｏｎｏｍｙ・Ｔｏ　ａ　ｌａｒｇｅ　ｅｘｔｅｎｔ，ｗｈｏｅｖｅｒ　ｃｏｎｔｒｏｌｓ　ｔｈｉｓ：与‘‘中国因素”相关的事件，暴露了我国在获取　ｏｗｅｒｃａｎｐｏｓｓｅｓｓｐｒｉｃｉｎｇｒｉｇｈｔｓｏｎ　ｒｅｓｏｕｒｃｅｓａｎｄｃｏｍｍｏｄｉｔｉｅｓｉｎｇｌｏｂａｌ’全球资源配置权方面的重大缺陷目前，我国在　ｎａｒｋｅｔｓ・　．Ａｆｔｅｒ　ｍｏｒｅ　ｔｈａｎ　ｔｗｏ　ｄｅｃａｄｅｓ　ｏｆ　ｒｅｆｏｒｍ　ａｎｄ　ｏｐｅｎｉｎｇ‘ｕｐ，Ｃｈｉｎａ’ｓ：场上。ｒｅ　ｍｇ　ｐａｒｔ　。　ｐａｔ　０ｎ　ｍ　ｔｈｅ　ｗ。　ｄ。。。“。ｍＹ　ｈａｓ　ｍａｄ。ｔｈｅ。ｏｕｍｒｙ　ａｎ　：　世界第二大石油进口国ｍｐ。ｒｔ　ｎｔ　“ｋ　ｍ　ｇ　。ｂ　。。。“。ｍＹ・Ｈｏｗｅｖｅｒ，　。ｎ。　。ｔ　。。。ｎｔ　ｆｆａ　’　稀土出口国。ｌａｔｅｄ　ｔｏ”ｃｈ　“　Ｆａｃｔｏｒｓ”ｉｎ　ｈｅ　ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　ｍａｒｋ。　０ｆ　ｍａｊ。　ｗ　：　铁矿石市场上ｎ　ａｔｅｒｉａｌｓｈａｖｅ　ｇｉｖｅｎ　ｌｉｇｈｔ　ｔｏ　Ｃｈ　ｎａ＇ｓ　ｈ０ｎｃ。肋“ｇ　ｍ。　“　．．“ｇ　ｔｌ１。ｐｏｗ。　：　格有相当大的影响力ｌｆ　ｇｌｏｂａｌ．Ｉｕｖｅｒｏｒ　ｓ　ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ　ａｌｌｅｌｌｅｒｉｎｉｎｔｅｍａｏｃａｔｉｔｉｏｎｏｎ．Ｃｕｒｒｅｎｔｌａ１　ｅｎｅｒｇｖ　ａｎ‘ｙ．Ｃｈｉｎａ　ｉ　ｒａＷｍａｔｈａｓ　ｂｅｃｏｍｅ　ａ　ｍａｊｅｒｊ　ａ】ｍａｒｋｅｔｓ　ｓｕｃ－ｈ－　ａｏｒ－ａｓ　・．　　Ｉｉ　ｍｅｔａｌ　ｏｒｅｓ　ａｎｄ　ａｇｒｉｃｕｌｔｕｒａｌ　ｎ　ｕｃｔｓ　ｍａｒｋｅｔｓ．Ｆｏｒ　ｅｘａｍｐｌｅ，ｃｈｉｎａ：市场的价格形成。但事实却是，我国在这些大型　－。ｒ－ｓ　ｔｈｅ　ｓｅｃｏｎｄ　ｂｉｇｇｅｓｔｉｍｐｏｒｔｅｒ　０ｆｏｉｌ，ｔｈｅ　ｔｏｐ　ｉｍｐｏｒｔｅｒ　０ｆ　ｉｒ　ｏｒｅ，ａｎｄ　：　ｈｅ　Ｎｏ．１　ｅｘｐｏｒｔｅｒ　ｏｆ　ｒａｒｅ　ｅａＪｔｈ．Ａｃｃｏｒｄｉｎｇ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｔｒａｄｉｔｉｏｎａ１　ｔｈｅｏｒｙ　ｏｆ：地接受既定事实，并为此付出巨大代价。２００５￣ｇ，，ｌｉｇｏｐｏｌｉｓｔｉｃ　ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ，Ｃｈｉｎａ，ａｓ　ｔｈｅ　ｂｉｇｇｅｓｔ　ｂｕｙｅ　ｒ＇ｓｈｏｕｌｄ　ｈａｖｅ　ａ　・　我国进口原油ａｔｌｌｅｒｇｒｅａｔｉｎｆｌｕｅｎｃｅ　ｏｎ　ｐｒｉｃｅｓｉｎｔｈｅ　ｏｉｌ　ａＪ１ｄｉｒｏｎ　ｏｒｅｍａｒｋｅｔｓ；ａＪ１ｄｉｎ　：　３・ｈｅ　ｒｒａｅ．ｅａｒｔｈｍａｒｋｅｔ，ＣｈｉｎａｉｓｔｈｅｉｎｄｕｓｔｒｙｏｌｉｇａｒｃＩｌｉｃ　ｓｕｐｐｌｉｅｒａｎｄ　ｓｈｏｕｌｄ：增长４０・７％；进口铁矿石２．７５亿吨，增长３１％，ｌａｖｅ　ｇｒｅａｔ　ａｂｉｌｉｔｙ　ｔｏ　ｉｎｆｌｕｅｎｃｅ　ｔｈｅ　ｓｅｔｔｉｎｇ　ｏｆ　ｇｌｏｂａｌ　ｍａｒｋｅｔ　ｐｒｉｃｅｓ．　’　占全球铁矿石海运贸易量的三分之一以上，但国　－Ｉｏｗｅｖｅｒ．ｔｈｅ　ｆａｃｔ　ｉｓ　ｔｈａｔ　Ｃｈｉｎａ　ｈａｓ　ｌｉｔｔｌｅ　ｓａｙ　ｉｎ　ｐｒｉｃｉｎｇ　ｔｈｅｓｅ　ｍａｊｏｒ・　际铁矿石价格却上涨７１・．ｔｒａｔｅｇｉｃ　ｃｏｍｍｏｄｉｔｉｅｓ，ａｎｄ　ｃａｎ　ｏｎｌｙ　ｐａｓｓｉｖｅｌｙ　ａｃｃｅｐｔ　ｔｈｅ　ｇｉｖｅｎ　ｐｒｉｃｅ．　：　增加成本支出超过１ｎ　２００５，Ｃｈｉｎａ　ｉｍｐｏｒｔｅｄ　１２７　ｍｉｌｌｉｏｎ　ｔｏｎｓ　ｏｆｃｒｕｄｅ　ｏｉｌ，ｕｐ　３．３％ｙｅａｒ－：稀土５．）ｎ’ｙｅａｒ；ｗｈｉｌｅｔｈｅ　ｖａｌｕｅｏｆｔｈｅｉｍｐｏｒｔｓ　ｃｌｉｍｂｅｄｙｅａｒ－ｏｎ—ｙｅａｒｂｙ４０．７％’更达到５・５３万吨，但稀土出口价格在２００４年却　０　ＵＳ￥４７．７２３　ｂｉｌｌｉｏｎ．Ｆｏｒ　ｉｒｏｎ　ｏｒｅ，ｔｈｅ　ｉｍｐｏｒｔｓ　ｉｎ　２００５　ｒｏｓｅ　ｂｙ　３１％ｔｏ．下降了４６．１７５　ｍｉｌｌｉｏｎ　ｔｏｎｓ，ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇ　ｆｏｒ　ｏｖｅｒ　ｏｎｅ　ｔｈｉｒｄ　ｏｆｇｌｏｂａｌ　ｉｒｏｎ　ｏｒｅ　ｔｒａｄｅ：类商品目录，其出口价格才有所上涨。｝ｙ　ｏｃｅａｎ　ｓｈｉｐｐｉｎｇ；ｗｈｉｌｅ　ｔｈｅ　７１．５％ｓｏａｒ　ｉｎ　ｈｔｅ　ｏｒｅ　ｐｒｉｃｅ　ｃｏｓｔｅｄ　Ｃｈｉｎａ’ｓ　’　ｒｏｎ　ａｎｄ　ｓｔｅｅｌ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ　ａｎ　ｅｘｔｒａ　ｏｆ　ＵＳ￥１０　ｂｉｌｌｉｏｎ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｍａｔｅｒｉａ１．’大程度上是因为我国缺乏有效手段控制金融资　２ｈｉｎａ＇ｓ　ｅｘｐｏｒｔｓ　ｏｆｒａｒｅ　ｅａｒｔｈ　ｗａｓ　５３，０００　ｔｏｎｓ　ｉｎ　２００４，ｏｒ　８５％ｏｆｇｌｏｂａｌ　：本ｕｐｐｌｙ，ａｎｄｔｈｅｆｉｇｕｒｅ　ｒｅａｃｈｅｄ　５５，３００ｔｏｎｓｉｎ　２００５；ｈｏｗｅｖｅｒ，ｔｈｅ　ｅｘｐｏｒｔ：展开国际资源的竞争。以石油为例，从商务部公　）ｉｒｃｅｏｆｒｒａｅ　ｅａｒｔｈｆｅｌｌｂｙ４６・２％ｉｎ　２００４　ａｎｄ　ｒｅｃｏｖｅｒｅｄ　ｓｌｉｇｈｔｌｙｉｎ　２００５：布的统计数据看ｖｈｅｎ　ｉｔ　ｗａｓ　ｌｉｓｔｅｄ　ａｍｏｎｇ　ｆｏｒｂｉｄｄｅｎ　ｃｏｍｍｏｄｉｔｉｅｓ　ｏｆ　ｐｒｏｃｅｓｓｉｎｇ　ａｎｄ’　中国海油和中化为核心的中国石油企业在世界３０　ｒａｄｅ・　：　多个国家参与了６５个油气项目勘探和开发Ｔｈｅ　ｒｅａｓｏｎｆｏｒＣｈｉｎａ’ｓｌａｃｋｏｆｇｌｏｂａｌｐｒｉｃｉｎｇｐｏｗｅｒｆｏｒｂｕｌｋ　ｓｔｒａｔｅｇｉｃ：计投资７０亿美元＇，ｏｍｍｏｄｉｔｉｅｓ，　。　ｌａｒｇ。ｅｘｔｅｎｔ，ｌｉｅｓ　ｉｎ　ｔｈｅ　ｆａ。ｔ　ｈａｔ　Ｃｈｉｎａ，ｗｉｔｈｏｕｔ：均每个项目投资只有１。。　。ｍ。　。　。。。ｎｔ　。ｌ　ｆｉ“ａｎ。ｉ　ｌ。ａｐｉ　ｌ，ｆａｉｌｓ　。ｆ０ｒｉｌｌ　ｐｏｗｅｒｆｕｌ　・　：１ｎａｋａ。。　ｌｎ　：　ｆ。　。　ａｍｐｌａｐｎ　ｙｎｅｅ．Ａ。。。ｒ唱Ｙ　ｃ０ｄｉｍｐ“ｇ　ｔ　。ｏ　ｔ　ｇａｔｉｌｓｔ０ｂｉ　ｃ　ｆｒｌ　ｒｅ　ｏｍ　ｈ。Ｍｉ。　。。　ｈ“ｉｉｇ　ｙ　０ｆ：ｈ。ｎｄ・　．　２　设在纽约的阿克塞斯ｏｍｍｅｒｃｅ，Ｃｈｉｎａ＇ｓ　ｏｉｌ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ　ｈａｖｅｐａｒｔｉｃｉｐａｔｅｄｉｎ　　６５　ｐｒｏ．’　ｌ．　ａｎｄ　ｇ　ｐｒ‘，）　ｐｅｃｔｉｎｇ　ｎａｄ。　ｐｌ。嘣　。“ｍ　．．．ｍ。ｒｅ　ｔｌｌ，ａｎ　３０。。　ｎｔｒｉ，．。　ｗｉｔｊｅｃｔｓ　ｏｈ　ｆ：（・　ａａ　ａｃｃｕｍｕｌａｔｉｖｅ　ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　ｏｆ　ＵＳ￥７　ｂｉｌｌｉｏ“ａｎｄ　ａ　ｐｒｏｃｕｒｅｍｅｎｔ　ｏｆ　６０：　ｔｉｒｌｌｉｏｎ　ｔｏｎｓ　ｏｆｓｈａｒｅ　ｏｉｌ．Ｎｅｖｅｒｔｈｅｌｅｓｓ．ｅａｃｈ　．ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　ｐｒｏｊｅｃｔ　ａｖｅｒａｇｅｄ　．　。ｍｅｒｅｌｙ　ＵＳ￥１０７．７　ｍｉｌｌｉｏｎ　ｗｉｔｈ　９２３，ｌｏ０　ｔｏｎｓ　ｏｆ　ｅ　ｏｉｌＩ　Ｉｎ　ｈｅ　：　ｎｅａｎｔｉｍｅ，ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａ１　ｏｉｌ　ｍｅ嚷ｅｒｓ　ｏｆｔｅｎ　ｉｎｖｏｌｖｅ　ｂｉｌｌｉｏｎｓ　ｏｒ　ｅｖｅｎ　ｔｅｎｓ　．　从商品领域扩大到金融领域。据不完全统计，自　）ｆ　ｂｉｌｌｉｏｎｓ　ｏｆ　ＵＳ　ｄｏｌｌａｒ．Ｆｏｒ　ｉｎｓｔａＪ１ｃｅ，ｔｈｅ　Ｎｅｗ　Ｙｏｒｋ　ｂａｓｅｄ　Ａｃｃｅｓｓ　ｎａｄ　：　２００１年５月７日，交易所正式推出摩根士丹　。石油、金属矿石、农产品等国际能源和原材料市　，已成为重要的ｔｃ买家，，或ｃｃ卖家”。我国是　，最大的铁矿石进口国和　。按照传统的寡头竞争理论，在石油、　，作为最大的买主，中国理应对价　；给方的行业“寡头”。　而在稀土市场上，作为供　，中国更应当有能力影响国际　。　’　…’　。　战略商品的毒价问题上话语权都很小，只能被动　　１・２　７亿吨，原油进口同比增长　３％，但原油进口金额达到４７７．２３亿美元，同比　　５％，导致我国钢铁企业　　Ｏ０亿美元。２００４年我国出口　３万吨，占全球总供给量的８５％，２００５￣－　２％，２００５年因被列入加工贸易禁止　　我国缺乏对大宗战略商品的国际定价权，很　，难以形成强大的金融资本合力，在高端领域　，近几年以中国石油、中国石化、　，累　，共获份额油６０００万吨，但平　．０７７亿美元，获得份额油　９２．３１万吨。而同期发生的国际海外石油并购金　额则往往达几十亿美元甚至上百亿美元，（Ａｃｃ如总部　ｃｈａｔｔｅｒｊＥ贮）　４　亿欧　买　ｅｓｓ）　实业与切特基　蚕　塞尔公司（Ｂａｓｅｕ）。两者相比，我国企业的投资　微乎其　…………　～一…，缺　；　。…　　…～…　～　值得关注的是，当前国际资源配置之争正在　｝　维普资讯 http://www.cqvip.com

ｃ　ＮＡＭ０ＮＥＹ　ＭＩ吖２０ｏ６　７　利资本（ＭＳＣＩ）中国外资自　表１　境外机构已推出和即将推出的中国股指类金融衍生产品　Ｔａｂｌｅ　１　Ｃｈｉｎａ　ｓｔｏｃｋ　ｉｎｄｅｘ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｄｅｒｉｖａｔｉｖｅｓ　ｌａｕｎｃｈｅｄ　ａｎｄ　ｔｏ　ｂｅ　ｌａｕｎｃｈｅｄ　ｂｙ　ｏｖｅａｓｅａｓ　ｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓ　由指数期货以来，境外机构　＿ｊＩ＿…　■　已经抢先我国推出了四种中　■孤Ｉ稠日ＩｉⅡ■Ｉｉ日ｎ●■哪●“　国股指类金融衍生产品，并　中国番港　港交所　●根士丹利资本（ＭＳＣｔ）中国　３＇只成分般（Ｈ股．红筹段，Ｂ股．　外资自由指数期货　２００１－０ＳＤ７　Ｎ股）　拟推出另三种股指类金融衍　Ｈｏｎｇ　Ｋｏｎｇ．Ｃｈｉｎａ　ＨｏｎｇＫｏｎｇＢｄ目ｎ９Ｂ　ＭＳＣＩ　Ｃｈｉｎａ　Ｆｒｅｅ　Ｉｎｄｅｘ　Ｆｕｔｕｒｅｓ　３１　ｃｏｎａＵｔｕｅｎｔｓｔｏｃｋｓ（Ｉ＋ｓｈａｒｅ．Ｒｅｄ　Ｃｈｉｐ．Ｂ－ｓｈａｍ．Ｎ－ｓｈａｒｅ）　生产品（见表１）。　中国　港交所　Ｈ股指数期货　２００３．１２－０８　Ｈ股　Ｈｏｎｇ　Ｋｏｎｇ．Ｃｈｉｎａ　ＨｏｎｇＹｃｎｇＥｘｄ￣ｌｌｇｅ　Ｈ．ｓｈａｒｅｓ　Ｉｎｄｅｘ　Ｆｕｔｕｒｅｓ　Ｈ　ｓｈａｒｅ　境外机构抢注中国金融　中国番港　港交所　Ｈ股指数期权　Ｈ股　期货，首先将导致中国交易　Ｈｏｎｇ　Ｋｏｎｇ．Ｃｈｉｎａ　ＨｏｎｇＫｏｎｇＦ．ｘｄ￣ｎｇｅ　Ｈ－ｓｈａｒｅｓＩｎｄｅｘ　Ｆｕｔｕｒｅｓ　２０ｏ４．Ｏ６　１４　Ｈ　ｓｈａｒｅ　所竞争力下降，金融资源和　美国　芝加哥期权交易所　推出之初包括在纽约．纳斯　ＵＳ　Ｃｈｉｃａｇｏ　Ｂｅａｍ　中国指数期货（ＣＸ．ＣＢＯＥ）　交易税费流失。抢注行为有　２０Ｏ４．１０．１８　达克上市的１６家中国公司　Ｏｐｔｉｏｎｓ　Ｅｘｃｈａｎｇｅ　ＣＸＣＢＯＥ　ｆ　。　∞　选　。　可能形成我国股票的现货市　新加坡　新加坡交易所　中国Ａ股股票指数期货　即将推出　若干只Ａ股　场与股指期货市场在境内外　Ｓｉｎｇａｐｏｒｅ　Ｓ￣ｇａｐｏｒｅ　Ｅ）ｃ｜：ｈａｎｇｅ　Ｃｈｉｎａ　Ａ－ｓｈａｒｅｓ　Ｉｎｄｅｘ　Ｆｕｔｕｒｅｓ　ＴｏｂｅＩａｕｎｃｈａｄ　ＳｅｖｅｒａＩＡｓｈａｍｓ　分割的局面，造成中国资本　中国　港交所　类似中国Ａ股股票指数期货　即将推出　若干只Ａ股　Ｈｏｎｇ　Ｋｏｎｇ．Ｃｈｉｎａ　ＨｏｎｇＫｉｎｇＦ．ｘｄ￣ｎｍ　ＳｉｍｉｌａｒｔｏＣｈｉｎａＡ－ｓ／ｎａｒｅｓＩｎｄｅｘＦｕｔｕｒｅｓ　ＴｏｂｅＩａｕｎｃｈｅｄ　ＳｅｖｅｒａＩ　Ａ　ｓｈａｒｅｓ　市场结构缺失，这将会使中　美国　芝加哥期权交易所　中国指数期权　即将推出　在中■搁散期货（ｃｘ）基础ｔ推出　国交易所在未来国际竞争中　Ｕ．Ｓ．　品凛　Ｃｈｉｎａ　Ｉｎｄｅｘ　Ｏｐｔｉｏｎｓ　ｏＴｅｂｌａｕｒｔｃｈｅｄ　Ｂａｓｅｄ　ＯＩ３　ＣＸ．ＣＢＯＥ　处于十分不利的地位，导致　各种渠道投资境外市场ｂ：“》Ｅ、＊　ｎ　ｌ　ｈｌ＋ｌ７　口　＋　。　‘．　ｇｌ　ｏｂａｌ　ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ　ａｎｄ　ｒｅｓｕｌｔ　ｉｎ　ｔｈｅ　ｌＯＳＳ　ｏｆｔｈｅ　ｒｉｇｈｔ　ｔｏ　ｕｓｅ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　，但Ａ股市场大部分投，　资者无法投资境外金融市场，不同投资者之间　：ｒｅｓｏ“ｒｃｅｓ　ｓｗｅｌ　ａｒｇ。　ｍ一　ｏｕｎ　。　ａｄ　ｎｇ　ａｎｄ　。。・ｓ。　。“ｄ　ｙ’ｍ。　ｈ　ｎａ＇．ｓ　ｓｔｏｃｋ．ｐｏｗｅｒｏ　ｆＣ竺　过萼　苎兰　翌　竺　量　。　：！　。国　篓　季　苎至：ｂ’…ｌＵｔ　纵　内ｎＡ。　ｍ　斯ｉ　＋　Ｕ　ｌ　￣　，　：ｂｙｓｉ　股市场，造成股市巨幅波动，这种潜在的风险　：ｉｎ　ｓｕｃｈ　ｇａｓ　ｐ。ｕｓｅｄ　ｔｏ　ｅｘｃｅｅｄ　Ｔａｉｗ　．　ｏｗｎｆｕｐｅｃｔｓ　ａｓｐｒｉｃｅｄｉｓｃ。ｖｅ　ｉｎｆｏｎｎａｔｉ。ｎ　ｒｅｎｅｃｔｉ。ｎ　ｓｐｅｅ　ｌｉ　ｕ　会随着中国Ａ股市场曰趋开放而加大，并在货　－ａｎｎｌ１　ｄＵ　ｔＵｎｒａｄＵｉ１ｎｌ　１ｇＸ　ｖＶｉｌｔＬａｎ　ｌ１　ｉｌｆＬｙＶ’．ｔＬｈｌ　１ｕＵｓ　ｅ　１１ｊｌ。ＵｙＶ　Ｉ　１１ｇ　ａｄ　１ｍ　Ｉ　１ａｄ＾ｒ１　ｅｋＣｄ币与经济危机爆发之时更为突出。　．ｃｈＩＪ　ａｄｉｄＵｎｖＶａａｄ－ｔｓ１ｎ　　　ｔｆａｉ　ｎｇｅＣ　ｉｌｃｎＩＪｌ　ｉａａｓｌ　ｓｆｅｕｔｌｔ　ｃ　ｒ¨Ｉｅｌ‘ｓ：　ｉｌ　ｂｌ１　　ｐ　　：　ｒｉｇｈｔｓＴｈｉ　ｒｄｌｙ，ｔｈ　ｐｒｅｅｍ　ｉ　ｅ　ｌｉｕｎｃｈ。ｆ　又如，我国大型国有企业纷纷选择境外上　：ｆｏｒｅｉｇｎ　ｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓ　ｗｉｌｌ　ｃｈａｎｎｅｌ　ｔｈｅ　ｉｎｃｒｅｍｅｎｔａｌ　ｆｕｎｄｓ　ｏｕｔ　ｏｆ　ｃｈｉｎａ　市，这不能不说与我国自身的资本市场建设滞　：　ｃａｐｉｔａ１　ｍａｒｋｅｔ　ａｎｄ　ａｔｔｒａｃｔ　ｐａｎ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｅｘｉｓｔｉｎｇ　ｆｕｎｄｓ　ｆｒｏｍ　ｔｈｅ　ｄｏｍｅｓｔｉｃ　能否将这一市场自发的力量加以有效的引导和　：ａｎｄ　ｂｒｏａｄ．ＱＦＩＩｓ　ｃａｎ　ｓｈｕｔｔｌｅ　ｆｒｅｅｌｙ　ｂｅｔｗｅｅｎ　ｏｆｆｓｈｏｒｅ　ａｎｄ　Ａ—ｓｈａｒ。　维普资讯 http://www.cqvip.com

８　中国货币市场２００６．５　ｍｅａｎｓ；ｗｈｉｌｅ　ｍｏｓｔ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ　ｉｎ　ｔｈｅ　Ａ—ｓｈａｒｅ　ｍａｒｋｅｔ　ｈａｖｅ　ｎｏ　ａｃｃｅｓｓ　ｔｏ　＝　金■创新与目际金■中心毫设是　ｏｆｆｓｈｏｒｅ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｍａｒｋｅｔｓ．Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ，ｕｎｆａｉｒ　ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ　ｍａｙ　ｃｏｍｅ　互为匠粟　互相促进的关系　ｉｎｔｏ　ｂｅｉｎｇ　ａｍｏｎｇ　ｄｉｆｅｒｅｎｔ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ．Ｂｅｓｉｄｅｓ，ｂｙ　ｕｓｉｎｇ　Ｃｈｉｎａ‘ｓ　ｏｆｆｓｈｏｒｅ　首先，国际金融中心的形成发展是金融创　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｆｕｔｕｒｅｓ，ｇｌｏｂａｌ　ｓｐｅｃｕｌａｔｉｖｅ　ｆｕｎｄｓ　ｍａｙ　ｅｖｅｎ　ｍａｌｉｃｉｏｕｓｌｙ　新的结果。金融创新是对金融资源和要素重新　ｍａｎｉｐｕｌａｔｅ　ｔｈｅ　ｄｏｍｅｓｔｉｃ　Ａ—ｓｈａｒｅ　ｍａｒｋｅｔ　ａｎｄ　ｃａｕｓｅ　ｌａｒｇｅ　ｆｌｕｃｔｕａｔｉｏｎｓ　ｉｎ　组合的活动，每一次成功的金融创新都会创造　ｈｔｅ　ｍａｒｋｅｔ．Ｓｕｃｈ　ａ　ｐｏｔｅｎｔｉａｌ　ｒｉｓｋ　ｍａｙ　ｉｎｃｒｅａｓｅ　ｗｉｔｈ　ｈｔｅ　ｏｐｅｎｉｎｇ　ｏｆ　ｔｈｅ　新的交易和新的市场。而与新市场的出现相伴　Ａ—ｓｈａｒｅ　ｍａｒｋｅｔ．ａｎｄ　ｗｏｕｌｄ　ｂｅｃｏｍｅ　ｍｏｒｅ　ｓｔｒｉｋｉｎｇ　ｗｈｅｎ　ｃｕｒｒｅｎｃｙ　ｏｒ　生的，往往就是金融中心的形成。例如，二次　ｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｃｒｉｓｉｓ　ｂｒｅａｋｓ　ｏｕｔ．　世界大战后欧洲美元这一金融新产品的诞生，　Ｏｎ　ｔｈｅ　ｏｔｈｅｒ　ｈａｎｄ，Ｃｈｉｎａ‘ｓ　ｌａｒｇｅ　ｓｔａｔｅ—ｏｗｎｅｄ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ‘ｏｆｆｓｈｏｒｅ　使伦敦在上世纪８Ｏ年代重新成为世界上最具影　ＩＰＯｓ　ｏｎｅ　ａｆｔｅｒ　ｎａｏｔｈｅｒ　ａｒｅ　ｕｎｄｏｕｂｔｅｄｌｙ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｈｔｅ　ｂａｃｋｗａｒｄ　ｓｔａｔｅ　ｏｆ　响力的国际金融中心之一。还有，金融期货交　ｈｔｅ　ｄｏｍｅｓｔｉｃ　ｃａｐｉｔａｌ　ｍａｒｋｅｔ．Ｉｔ　ａｌｓｏ　ｓｈｏｗｓ　ｔｈａｔ　ｃｏｎｓｔａｎｔ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｉｎ　易的出现，使芝加哥成为世界金融期货市场的　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｉｆｅｌｄ　ｉｓ　ｎａ　ｏｂｊｅｃｔｉｖｅ　ｎｅｃｅｓｓｉｔｙ，ａｓ　Ｃｈｉｎａ＇ｓ　ｇｒｏｗｉｎｇ　ｅｃｏｎｏｍｙ　ｉｓ　风向标和最重要的国际金融中心之一。　ｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｌｙ　ｉｎｔｅｇｒａｔｄｅ　ｉｎｔｏ　ｈｔｅ　ｗｏｒｌｄ　ｅｃｏｎｏｍｙ．１１１ｅ　ｐｒｏｂｌｅｍ　ｉｓ　ｗｈｅｔｈｅｒ　从上海金融业自身的发展中，我们也能看　ｗｅｃａｎｅｆｆｅｃｔｉｖｅｌｙｇｕｉｄｅａｎｄｕｔｉｌｉｚｅｔｈｅ　ｓｐｏｎｔａｎｅｏｕｓｆｏｒｃｅｓｏｆｔｈｅｍａｒｋｅｔ．　到金融创新的重要作用。近一个世纪前，上海　Ｄｏ　ｗｅ　ｓｅｌｅｃｔ　ａｃｔｉｖｅｌｙ　ｏｒ　ａｃｃｅｐｔ　ｐａｓｓｉｖｅｌｙ？　ＲｍｍｌａｌＩｌｌｉｉｌｌｌＯｌ　ａｎｄ　ｇｌｅｎＩ　ｌｆａｎｃｉａＩ　Ｃ●ｍｒ　ＣＯＢ咖ｃｔｌｅｎ　Ｃｌｌ　就是我国民族金融业的开创地。１９世纪后半期，　翻■—Ｉｎ■■ＩＯｉｌｌ嘲Ｉｌｂｌｒ　外国银行、钱庄和票号三种金融势力在上海并　Ｆｉｒｓｔ，ｔｈｅ　ｓｈａｐｉｎｇ　ｎａｄ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｏｆ　ａ　ｇｌｏｂａｌ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒ　ｉｓ　ｔｈｅ　存。１８９７年５月，中国人自办的第一家银行一　一ｒｅｓｕｌｔ　ｏｆ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ．Ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｉｓ　ａｎ　ａｃｔｉｖｉｔｙ　ｔｏ　ｒｅ—　中国通商银行在上海成立，开创了本国银行　ａｓｓｏｒｔ　ａｎｄ　ｉｎｔｅｇｒａｔｅ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ　ａｎｄ　ｅｌｅｍｅｎｔｓ，ａｎｄ　ｅｖｅｒｙ　的历史。１９２０年７月，上海交易所（后改名上　ｓｕｃｃｅｓｓｆｕｌ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｍａｙ　ｃｒｅａｔｅ　ｎｅｗ　ｔｒａｄｅ　ａｎｄ　ｎｅｗ　ｍａｒｋｅｔｓ．Ｉｔ　ｉｓ　ｔｈｅ　海物品证券交易所）正式开业。１９２１年５月，另　一ｆｏｒｍｉｎｇ　ｏｆ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒｓ　ｔｈａｔ　ｏｆｔｅｎ　ｇｏｅｓ　ａｌｏｎｇ　ｗｉｔｈ　ｔｈｅ　ｅｍｅｒｇｅｎｃｅ　家交易所——上海华商证券交易所正式开业。　ｏｆ　ｎｅｗ　ｍａｒｋｅｔｓ．Ｆｏｒ　ｉｎｓｔａｎｃｅ．ｔｈｅ　ｂｉｒｔｈ　ｏｆ　ｔｈｅ　Ｅｕｒｏｄｏｌｌａｒ　ａｆｔｅｒ　Ｗｏｒｌｄ　在货币市场方面，１９３２年，上海成立银行业联　Ｗ　ＩＩ　ｈｅｌｐｅｄ　Ｌｏｎｄｏｎ　ｔｏ　ｒｅｓｕｍｅ　ｔｈｅ　ｔｉｔｌｅ　ｏｆ　ｏｎｅ　ｏｆ　ｈｔｅ　ｍｏｓｔ　ｉｎｆｌｕｅｎｔｉａｌ　合准备委员会，１９３３年成立票据交易所，标志　ｏｂａｌ　ｉｆｎａｎｃｉｌａ　ｃｅｎｔｅｒｓ　ｉｎ　ｈｔｅ　１９８０ｓ．Ｔｈｅ　ｅｍｅｒｇｅｎｃｅ　ｏｆｆｉｎａｎｃｉｌａ　ｆｕｔｕｒｅｓ　着我国近代化货币市场的出现。期ＩＮ，上海的　ｔｒａｄｉｎｇ　ｍａｋｅｓ　Ｃｈｉｃａｇｏ　ｔｈｅ　ｖａｎｅ　ｏｆ　ｈｔｅ　ｗｏｒｌｄ‘ｓ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｆｕｔｕｒｅｓ　ｍａｒｋｅｔ　许多银行还开始办理商业承兑汇票和银行承兑　ｎａｄ　ｏｎｅ　ｏｆｔｈｅ　ｍｏｓｔ　ｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｈｕｂｓ　ｉｎ　ｔｈｅ　ｗｏｒｌｄ．　汇票及其贴现业务，不仅开创了银行业承兑贴　１１１ｅ　ｉｍｐｏｒｔａｎｔ　ｅｆｆｅｃｔ　ｏｆ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｃａｎ　ａｌｓｏ　ｂｅ　ｄｉｓｃｏｖｅｒｅｄ　现业务的先河，还形成了颇具规模的票据交易　ｉｎ　ｔｈｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｓｅｃｔｏｒ　ｉｎ　Ｓｈａｎｇｈａｉ．Ｎｅａｒｌｙ　ｏｎｅ　市场。１９３６年上海２１家主要银行的贴现、押汇、　ｃｅｎｔｕｒｙ　ａｇｏ，Ｓｈａｎｇｈａｉ　ｗａｓ　ｈｔｅ　ｂｉｒｔｈｐｌａｃｅ　ｏｆ　Ｃｈｉｎａ‘ｓ　ｎａｔｉｏｎａｌ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　买汇三项业务总计规模达到３４２．７万元，年增　ｉｎｄｕｓｔｒｙ．Ｍａｙ　１　８９７　ｓｔａｒｔｅｄ　ｔｈｅ　ｈｉｓｔｏｒｙ　ｏｆ　Ｃｈｉｎａ‘ｓ　ｏｗｎ　ｂａｎｋｓ　ｗｉｔｈ　ｔｈｅ　长率达到５０。９％。票据市场的快速发展引起了　ｂｉｒｔｈ　ｏｆ　ｈｔｅ　ｆ＇ｗｓｔ　Ｃｈｉｎｅｓｅ・ｒｕｎ　ｂａｎｋ　ｉｎ　Ｓｈａｎｇｈａｉ．Ｉｎ　Ｊｕｌｙ　１９２０　Ｓｈａｎｇｈａｉ　当时银行的注意，银行准备大力推行　Ｅｘｃｈａｎｇｅ　ｗａｓ　ｏｆｉｆｃｉａｌｌｙ　ｌａｕｎｃｈｅｄ．Ｂａｎｋｓ　ｉｎ　Ｓｈａｎｇｈａｉ　ｓｔａｒｔｅｄ　ｔｈｅ　重贴现。但由于１９３７年７月日本发动了全　ｂｕｓｉｎｅｓｓｅｓ　ｏｆ　ｃｏｍｒｎｅｒｃｉａｌ　ａｃｃｅｐｔａｎｃｅ　ｂｉｌｌｓ，ｂａｎｋ　ａｃｃｅｐｔａｎｃｅ　ｂｉｌｌｓ　ａｎｄ　面侵华战争，这一设想未能实现。上海还建立　ｄｉｓｃｏｕｎｔｉｎｇ．Ｔｌｌｉｓ　ｎｏｔ　ｏｎｌｙ　ｔｏｏｋ　ｔｈｅ　ｉｎｉｔｉａｔｉｖｅ　ｏｆ　ｈｔｅ　ｂａｎｋｉｎｇ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ‘ｓ　了外汇交易市场。１９１６年７月，上海外国银行　ａｃｃｅｐｔａｎｃｅ　ａｎｄ　ｄｉｓｃｏｕｎｔｉｎｇ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ，ｂｕｔ　ａｌｓｏ　ｆｏｒｍｅｄ　ａ　ｐａｐｅｒ　ｍａｒｋｅｔ　设立的汇兑银行公会与汇兑经纪人公会合并，　ｏｆ　ｃｏｎｓｉｄｅｒａｂｌｅ　ｓｃａｌｅ．Ｓｈａｎｇｈａｉ　ａｌｓｏ　ｓｅｔ　ｕｐ　ａ　ｆｏｒｅｘ　ｔｒａｄｉｎｇ　ｍａｒｋｅｔ．　正式成立上海国外汇兑银行公会，上海的１Ｏ多　Ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｓ　ｉｎ　Ｓｈａｎｇｈａｉ‘ｓ　ｆｉｎａｎｃｉｌａ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ｈａｄ　ｃｏｎｓｔａｎｔｌｙ　ｐｒｏｍｏｔｅｄ　家本国银行与俄、法、英、德等国开展资金汇　ｔｈｅ　ｒｅｆｏｒｍｓ　ｏｆ　Ｃｈｉｎａ‘ｓ　ｍｏｄｅｒｎ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｓｙｓｔｅｍ　ａｓ　ｗｅｌｌ　ａｓ　ｔｈｅ　兑业务。另外，还有１９２１年扩建的上海金业（黄　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｏｆ　Ｃｈｉｎａ’ｓ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ．Ｉｔ　ｉｓ　ｆｏｒ　ｔｈｉｓ　ｒｅａｓｏｎ　ｔｈａｔ　ｉｎ　金）交易所，上海的大条银市场（白银市场），　ｔｈｅ　１９３０’ｓ，Ｓｈａｎｇｈａｉ　ｂｅｃａｍｅ　ｔｈｅ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒ　ｏｆ　ｈｔｅ　ｃｏｕｎｔｒｙ　ａｎｄ　都在上海金融业的开创和发展中扮演着重要的　ｅｖｅｎ　ｏｆ　Ａｓｉａ．　角色。正因为上海金融业的创新不断推动着中　Ｉｎ　ｔｈｅ　ａｇｅ　ｏｆ　Ｃｈｉｎａ‘ｓ　ｐｌａｎｎｅｄ　ｅｃｏｎｏｍｙ，ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｍａｒｋｅｔ　ｗａｓ　ｃａｎｃｅｌｌｅｄ　ａｎｄ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ　ｗｅｒｅ　ｄｉｓｔｉｒｂｕｔｅｄ　ａｃｃｏｒｄｉｎｇ　ｔｏ　ｐｒｅ．ｓｅｔ　国近代金融制度的变革，促进着中国金融业的　ｐｌｎａｓ，ｎｏｔ　ｔｏ　ｍｅｎｔｉｏｎ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ．Ｕｎｄｅｒ　ｓｕｃｈ　ｃｉｒｃｕｍｓｔａｎｃｅｓ．　发展，使上海在２０世纪３Ｏ年代，成为了全国乃　Ｓｈａｎｇｈａｉ’ｓ　ｒｏｌｅ　ｏｆ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒ　ｖａｎｉｓｈｅｄ．Ａｆｔｅｒ　ｔｈｅ　ｒｅｆｏｒｉｌｌ　ａｎｄ　至亚洲的金融中心。　ｏｐｅｎｉｎｇ・ｕｐ，Ｓｈａｎｇｈａｉ，ｕｎｄｅｒ　ｔｈｅ　ｌｅａｄｅｒｓｈｉｐ　ｆｒｏｍ　ｔｈｅ　ＣＰＣ　Ｃｅｎｔｒａｌ　计划经济时期，金融资源按计划分配，金　维普资讯 http://www.cqvip.com

ＥＹＭ＾Ｙ２ｏ０６　ｇ　融市场被取消，金融创新被抑制，上海作为金　Ｃｏｍｍｉｔｔｅｅ　ａｎｄ　ｔｈｅ　Ｓｔａｔｅ　Ｃｏｕｎｃｉｌ，ｒｅｓｕｍｅｄ　ｉｔｓ　ｒｏｌｅ　ａｓ　ａ　ｂａｓｅ　ｏｆ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　融中心的地位也随之消失。改革开放后，在党　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ．Ｉｎ　ｌ　９８４　Ｓｈａｎｇｈａｉ　ｗｉｔｎｅｓｓｅｄ　ｈｔｅ　ｉｓｓｕａｎｃｅ　ｏｆ　ｔｈｅ　ＰＲＣ’ｓ　ｆｉｒｓｔ　、的正确领导下，上海重新成为金　ｓｔｏｃｋ；ｉｎ　Ｍａｒｃｈ　１　９８７，ｔｈｅ　Ｂａｎｋ　ｏｆ　Ｃｏｍｍｕｎｉｃａｔｉｏｎ，Ｃｈｉｎａ’ｓ　ｉｆｒｓｔ　ｊｏｉｎｔ　融创新的基地。１９８４年，中国第一只股票在上　ｓｔｏｃｋ　ｂａｎｋ，ｗａｓ　ｆｏｕｎｄｅｄ　ａｆｔｅｒ　ｒｅｓｔｒｕｃｔｕｒｉｎｇ；ｉｎ　１９９０，ｔｈｅ　Ｓｈａｎｇｈａｉ　Ｓｔｃｏｋ　海发行；１９８７年３月，中国第一家股份制银行　Ｅｘｃｈａｎｇｅ　ｍａｄｅ　ｉｔｓ　ｄｅｂｕｔ；ｉｎ　１９９４，ｔｈｅ　Ｃｈｉｎａ　Ｆｏｒｅｉｇｎ　Ｅｘｃｈａｎｇｅ　Ｔｒａｄｅ　——交通银行在上海重新组建成立；１９９０年，上　Ｓｙｓｔｅｍ　ｗａｓ　ｌａｕｎｃｈｅｄ；ｉｎ　ｌ　９９６，ａ　ｎａｔｉｏｎａｌ　ｕｎｉｉｆｅｄ　ｉｎｔｅｒｂａｎｋ　ｌｅｎｄｉｎｇ　海证券交易所开业；１９９４年，中国外汇交易中　ｍａｒｋｅｔ　ｗｅｎｔ　ｉｎｔｏ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎ；ｉｎ　１　９９９，Ｓｈａｎｇｈａｉ　Ｆｕｔｕｒｅｓ　Ｅｘｃｈａｎｇｅ　ｗａｓ　心成立；１９９６年，全国统一的银行间资金拆借　ｓｅｔ　ｕｐ；ｉｎ　２００２，Ｓｈａｎｇｈａｉ　Ｇｏｌｄ　Ｅｘｃｈａｎｇｅ　ｗａｓ　ｆｏｕｎｄｅｄ；ｏｎ　Ａｕｇｕｓｔ　１０，　市场在上海建成；１９９９年，上海期货交易所成　２００５．Ｓｈａｎｇｈａｉ　Ｈｃａｄ　Ｏｆｆｉｃｅ　ｏｆ　ｔｈｅ　Ｐｅｏｐｌｅ’ｓ　Ｂａｎｋ　ｏｆ　Ｃｈｉｎａ　ｗａｓ　立；２００２年，上海黄金交易所成立；２００５年８　ｅｓｔａｂｌｉｓｈｅｄ．Ｒｅｃｅｎｔｌｙ，ｔｈｅ　Ｓｈａｎｇｈａｉ　Ｆｉｎａｎｃｉａｌ　Ｄｅｒｉｖａｔｉｖｅｓ　Ｆｕｔｕｒｅｓ　Ｅｘｃｈａｎｇｅｉｓ　ｓａｉｄｔｏｈａｖｅｏｂｔａｉｎｅｄｔｈｅｇｒｅｅｎｌｉｇｈｔｆｒｏｍｔｈｅ　ＳｔａｔｅＣｏｕｎｃｉｌ，　月１Ｏ日，中国人民银行上海总部成立。据称，经　ｗｈｉｃｈ，ｉｆ　ｓｅｔ　ｕｐ，ｗｏｕｌｄ　ｂｅ　ｍａｉｎｌｙ　ｄｅｖｏｔｅｄ　ｔｏ　ｄｅｒｉｖａｔｉｖｅｓ　ｔｒａｄｉｎｇ　ｉｎｃｌｕｄｉｎｇ　批准，以股指期货、权证、期权等衍生　ｓｔｏｃｋｓｉｎｄｅｘｆｕｔｕｒｅｓ，ｗａｒｒａｎｔｓ，ａｎｄｏｐｔｉｏｎｓ．Ｉｔｉｓｉｎｔｈｅｐｒｏｃｅｓｓｏｆｃｏｎｓｔａｎｔ　产品交易为主的金融交易所——上海金融衍生　ｉｆｎａｎｃｉａｌｉｎｎｏｖｍｉｏｎｓｔｈａｔＳｈａｎｇｈａｉｉｓａｂｌｅｔｏｄｅｆｉｎｅｉｓｔ　ｓｔａｔｕｓｏｆｄｏｍｅｓｔｉｃ　品期货交易所已获准筹建。正是在不断的金融　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒ　ａｎｄ　ｔｏ　ｍａｋｅ　ｓｔｅｐｓ　ｔｏｗａｒｄ　ａｎ　ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　创新过程中，上海作为国内金融中心的地位才　ｃｅｎｔｅＬ　得以确立，并逐步向国际金融中心迈进。　Ｓｅｃｏｎｄ，ｂｕｉｌｄｉｎｇ　ａ　ｇｌｏｂａｌ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒ　ｉｓ　ｂｙ　ｉｔｓｅｌｆ　ａ　ｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔ　其次，建立国际金融中心本身就是一项重　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｓｙｓｔｅｍ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ．Ａｆｔｅｒ　ｔｈｅ　Ｔｈｉｒｄ　Ｐｌｅｎａｒｙ　Ｓｅｓｓｉｏｎ　ｏｆ　ｌ　ｌ　ｔｈ　大的金融制度创新。党的十一届三中全会以后，　ＣＰＣ　Ｃｅｎｔｒａｌ　Ｃｏｍｍｉｔｔｅｅ，Ｃｈｉｎａ　ｃｌａｒｉｆｉｅｄ　ｔｈｅ　ｒｅｆｏｒｍ　ｄｉｒｅｃｔｉｏｎ”ｔｏ　“建立社会主义市场经济”的改革方向已经　ｅｓｔａｂｌｉｓｈ　ａ　ｓｙｓｔｅｍ　ｏｆ　ｓｏｃｉａｌｉｓｔ　ｍａｒｋｅｔ　ｅｃｏｎｏｍｙ”．Ａｓ　ｈｔｅ　ｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｓｙｓｔｅｍ　明确，经济改革逐步展开，到上个世纪９０　ｒｅｆｏｒｍ　ｕｎｆｏｌｄｅｄ　ｇｒａｄｕａｌｌｙ，Ｃｈｉｎａ’ｓ　ｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎ　ｈａｄ　ａｃｈｉｅｖｅｄ　年代初，我国经济建设已经取得了举世瞩目的　ｓｐｌｅｎｄｉｄ　ｓｕｃｃｅｓｓ　ｂｙ　ｔｈｅ　ｅａｒｌｙ　１９９０ｓ．Ａｔ　ｈｔｅ　ｓａｍｅ　ｔｉｍｅ，ｔｈｅ　ｃｏｎｓｔｒａｉｎｔｓ　成绩。但是，经济规模约束和约束的问题　ｆｒｏｍ　ｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｓｃａｌｅ　ａｎｄ　ｉｎｓｔｉｕｔｔｉｏｎｓ　ｂｅｃａｍｅ　ｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｌｙ　ａｐｐａｒｅｎｔ，ａｎｄ　越来越突出，市场发育程度和交易规则的滞后　ｈｔｅ　ｌａｇｇｉｎｇ　ｓｔａｔｅ　ｏｆ　ｍａｒｋｅｔ　ｇｒｏｗｔｈ　ａｎｄ　ｔｒａｄｅ　ｒｅｇｕｌａｔｉｏｎｓ　ｈａｓ　ｒｅｓｔｒａｉｎｅｄ　严重了中国经济的进一步发展，迫切需要　ｔｈｅ　ｆｕｒｔｈｅｒ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｏｆ　Ｃｈｉｎａ’ｓ　ｅｃｏｎｏｍｙ．Ｔｈｉｓ　ｃａｌｌｓ　ｆｏｒ　ｔｈｅ　ｃｏｒｅ　真正发挥起金融在资源配置中的核心作用，并　ｆｕｎｃｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｉｎａｎｃｅ　ｉｎ　ａｌｌｏｃａｔｉｎｇ　ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ　ａｎｄ　ｐｒｏｍｏｔｉｎｇ　ｔｈｅ　以此推动经济建设的市场化进程。在这一背景　ｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎ　ｐｒｏｃｅｓｓ　ｏｆ　ｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｂｕｉｌｄｕｐ．Ｕｎｄｅｒ　ｓｕｃｈ　ｃｉｒｃｕｍｓｔａｎｃｅｓ，　下，我国深层次的金融改革开始启动。小　Ｃｈｉｎａ　ｋｉｃｋｅｄ　ｏｆｆ　ｔｈｅ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｓｙｓｔｅｍ　ｒｅｆｏｒｍ　ｏｎ　ｄｅｅｐｅｒ　ｌｅｖｅｌｓ．Ｉｔ　ｉｓ　平同志首先提出了建设上海国际金融中心的战　Ｄｅｎｇ　Ｘｉａｏｐｉｎｇ　ｗｈｏ　ｆｉｒｓｔ　ｓｅｔ　ｔｈｅ　ｓｔｒａｔｅｇｉｃ　ｉｄｅａ　ｏｆ　ｂｕｉｌｄｉｎｇ　Ｓｈａｎｇｈａｉ　略构想。他说：“上海过去是金融中心，是货币　ｉｎｔｏ　ａｎ　ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒ．”Ｓｈａｎｇｈａｉ　ｕｓｅｄ　ｔｏ　ｂｅ　ａ　ｆｉｎａｎｃｉｌａ　自由兑换的地方，今后也要这样搞。…‘中国在　ｃｅｎｔｅｒ　ａｎｄ　ａ　ｐｌａｃｅ　ｗｈｅｒｅ　ｃｕｒｒｅｎｃｉｅｓ　ｃｏｕｌｄ　ｂｅ　ｅｘｃｈａｎｇｅｄ　ｆｒｅｅｌｙ．Ｗｅ　金融方面取得国际地位，首先要靠上海。”这些　ｓｈｏｕｌｄｄｏｔｈｅ　ｓａｍｅｉｎｔｈｅｆｕｔｕｒｅ．””Ｃｈｉｎａｍｕｓｔｒｅｌｙｏｎｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　深刻论断，为上海国际金融中心建设确立了思　ｏｆ　Ｓｈａｎｇｈａｉ　ｔｏ　ｒａｉｓｅ　ｉｔｓ　ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　ｓｔａｔｕｓ　ｉｎ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ａｆｆａｉｒｓ．”Ｄｅｎｇ　想和理论依据。１９９２年，党的十四大报告明确　Ｘｉａｏｐｉｎｇ’ｓ　ｐｒｏｆｏｕｎｄ　ｒｅｍａｒｋｓ　ｅｓｔａｂｌｉｓｈｅｄ　ｔｈｅ　ｆｕｎｄａｍｅｎｔａｌｓ　ｉｎ　ｔｈｏｕｇｈｔ　提出了“加快把上海建成国际经济、金融、贸　ａｎｄ　ｔｈｅｏｒｙ　ｆｏｒ　Ｓｈａｎｇｈａｉ’ｓ　ｆｕｔｕｒｅ　ａｓ　ａ　ｇｌｏｂａｌ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒ．Ｉｎ　１　９９２，　易中心之一，带动长江三角洲和整个长江流域　ｈｔｅ　ｒｅｐｏｒｔｏｆｔｈｅ　１４ｔｈＣＰＣＮａｔｉｏｎａｌＣｏｎｇｒｅｓｓｐｏｉｎｔｅｄｏｕｔｔｈａｔａｃｃｅｌｅｒａｔｅｄ　地区经济的新飞跃”，正式把上海国际金融中心　ｅｆｆｏｒｔｓ　ｓｈｏｕｌｄｂｅｍａｄｅｔｏｂｕｉｌｄＳｈａｎｇｈａｉｉｎｔｏａｎｉｎｔｅｒｎａｆｉｏｎａｌｅｃｏｎｏｍｉｃ．　建设确立为国家战略。在党的十六大上，江泽　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ａｎｄ　ｔｒａｄｅ　ｃｅｎｔｅｒ　ｔｏ　ｐｒｏｍｏｔｅ　ｔｈｅ　ｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｏｆ　ｈｔｅ　民同志进一步指出，要按国际惯例加快推进上　ＹａｎｇｔｚｅＲｉｖｅｒＤｅｌｔａａｎｄｔｈｅｗｈｏｌｅＹａｎｇｔｚｅＲｉｖｅｒｖａｌｌｅｙ．Ｔｈｉｓｉｎｄｉｃａｔｅｓ　海国际金融中心建设，将上海国际金融中心建　ｈｔａｔｂｕｉｌｄｉｎｇＳｈａｎｇｈａｉｉｎｔｏａｆｉｎａｎｃｉｌａ　ｃｅｎｔｅｒｏｆｉｆｃｉｌａｌｙｂｅｃａｍｅａｎａｔｉｏｎａｌ　设推向了新的历史阶段。　ｓｔｒａｔｅｇｙ．Ｉｎ　ｔｈｅ　Ｐａｒｔｙ’ｓ　１　６ｔｈ　Ｎａｔｉｏｎａｌ　Ｃｏｎｇｒｅｓｓ，Ｊｉａｎｇ　Ｚｅｍｉｎ　ｆｕｒｔｈｅｒ　经过２０多年的改革与发展，我国的金融业　ｐｏｉｎｔｅｄ　ｏｕｔ　ｔｈａｔ　ｗｅ　ｓｈｏｕｌｄ　ａｂｉｄｅ　ｂｙ　ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　ｐｒａｃｔｉｃｅｓ　ａｎｄ　ｓｐｅｅｄ　已进入新的发展阶段。在这一阶段，我们面临　ｕｐ　ｂｕｉｌｄｉｎｇ　Ｓｈａｎｇｈａｉ　ｉｎｔｏ　ａ　ｇｌｏｂａｌ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒ，ｗｈｉｃｈ　ｈａｓ　ｐｕｓｈｅｄ　ｔｈｅ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒ　ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎ　ｉｎｔｏ　ａ　ｎｅｗ　ｈｉｓｔｏｒｉｃａｌ　ｓｔａｇｅ．　着如何进一步深化改革和适应加入世贸组织后　金融对外开放的问题，面临着如何提高我国金　Ｃｈｉｎａ’ｓ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ｈａｓ　ｅｎｔｅｒｅｄ　ａ　ｆｒｅｓｈ　ｓｔａｇｅ　ｏｆ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ａｆｔｅｒ　ｔｗｏ　ｄｅｃａｄｅｓ　ｏｆ　ｒｅｆｏｒｍ　ａｎｄ　ｇｒｏｗｔｈ．Ｗｅ　ａｒｅ　ｎｏｗ　ｆａｃｅｄ　ｗｉｔｈ　ｔｈｅ　融业的运行效率应对金融全球化挑战的问题，　ｐｒｏｂｌｅｍｓ　ｏｆ　ｈｏｗ　ｔｏ　ｆｕ￣ｈｅｒ　ｒｅｆｏｒｍ　ａｎｄ　ｒｅｓｐｏｎｄ　ｔｏ　ａ　ｍｕｃｈ　ｏｐｅｎｅｒ　维普资讯 http://www.cqvip.com

ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ｉｎ　ｔｈｅ　ｐｏｓｔ—ＷＴＯ－ｅｎｔｒｙ　ｅｒａ；ｈｏｗ　ｔｏ　ｉｍｐｒｏｖｅ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎａｌ’　也面临着如何通过增强自身金融实力抵御国际　ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ｔｏ　ｆａｃｅ　ｕｐ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｃｈａｌｌｅｎｇｅｓ　ｆｒｏｍ’　金融风险的问题。面对这些问题，党、国务　ｎｉｆａｎｃｉｌａｇｌｏｂａｌｉｚａｔｉｏｎ；ｈｏｗｔｏ　ｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎｔｈｅｉｎｄｕｓｔｒｙ。ｓｃａｐａｃｉｔｙｔｏｗａｒｄ．　院审时度势、远瞩，再一次强调了建设上海　ｏｆｆｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｉｒｓｋｓ．Ｆａｃｉｎｇ　ｔｈｅｓｅ　ｐｒｏｂｌｅｍｓ，ｔｈｅ　ＣＰＣ　Ｃｅｎｔｒａｌ　’　国际金融中心的战略目标。２００４年７月，　Ｃｏｍｍｉｔｔｅｅ　ａｎｄ　ｔｈｅ　Ｓｔａｔｅ　Ｃｏｕｎｃｉｌ，ｗｉｔｈ　ａ　ｐｒｏｆｏｕｎｄ　ａｎｄ　ｆａｒ—ｒｅａｃｈｉｎｇ　’　总在上海视察时，强调要继续推进上海成　ｉｎｓｉｇｈｔ，ｉｎｓｉｓｔｅｄ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｓｔｒａｔｅｇｉｃ　ａｉｍ　ｔｏ　ｂｕｉｌｄ　Ｓｈａｎｇｈａｉ　ｉｎｔｏ　ａ　ｇｌｏｂａ１．　为国际经济、金融、贸易、航运中心的建设。２００６　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒ．ＩｎａｖｉｓｉｔｔｏＳｈａｎｇｈａｉｉｎＪｕｌｙ２００４，ＰｒｅｓｉｄｅｎｔＨｕ　Ｊｉｎｔａｏ．　年３月，总在全国上海代表团的　ｃａｌｌｅｄ　ｆｏｒ　ｃｏｎｔｉｎｕｅｄ　ｅｆｆｏｒｔｓ　ｔｏ　ｄｅｖｅｌｏｐ　Ｓｈａｎｇｈａｉ　ｉｎｔｏ　ａｎ　ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ’　重要讲话中，提出“上海作为改革开放的先行地　ｅｃｏｎｏｍｉｃ，ｆｉｎａｎｃｉａｌ，ｔｒａｄｅ　ａｎｄ　ｓｈｉｐｐｉｎｇ　ｃｅｎｔｅｒ．Ｉｎ　ｈｉｓ　ｓｐｅｅｃｈ　ｔｏ　ｔｈｅ　区，有责任、有能力继续当好全国改革开放的排　Ｓｈａｎｇｈａｉ　ｄｅｌｅｇａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｈｔｅ　Ｎａｔｉｏｎａｌ　Ｐｅｏｐｌｅ。ｓ　Ｃｏｎｇｒｅｓｓ　ｉｎ　Ｍａｒｃｈ　２００６，　．　头兵，继续在改革开放方面有所作为”，对上海　Ｐｒｅｓｉｄｅｎｔ　Ｈｕ　ｓｔａｔｅｄ　ｔｈａｔ，Ｓｈａｎｇｈａｉ，ａｓ　ｔｈｅ　ｐｉｏｎｅｅｒｉｎｇ　ａｒｅａ　ｉｎ　Ｃｈｉｎａ。ｓ’　加快国际金融中心建设进一步提出了明确要求。　ｒｅｆｏｒｍ　ｎａｄ　ｏｐｅｎｉｎｇ—ｕｐ’ｈａｓ　ｈｔｅ　ｒｅｓｐｏｎｓｉｂｉｌｉｔｙ　ａｎｄ　ｃａｐａｃｉｔｙ　ｔｏ　ｃｏｎｔｉｎｕｅ　’　所以说，上海国际金融战略目标的提出和　ｔｏ　ａｃｔ　ａｓ　ｔｈｅ　ｐｉｏｎｅｅｒ　ｉｎ　ｔｈｅ　ｃｏｕｎｔｒｙ’ｓ　ｒｅｆｏｒｍ　ａｎｄ　ｏｐｅｎｉｎｇ—ｕｐ，ａｎｄ　ｔｏ．　实施，是为提升我国国际竞争力、巩固我国实体　ｋｅｅｐ　ｐｌａｙｉｎｇ　ｉｔｓ　ｄｕｅ　ｒｏｌｅ．Ｔｈｉｓ　ｓｔａｔｅｍｅｎｔ　ｈａｓ　ｐｕｔ　ｏｆｒｗａｒｄ　ｃｌｅａｒ　ｄｅｍａｎｄｓ：　ｆｏｒ　Ｓｈａｎｇｈａｉ　ｔｏ　ｓｐｅｅｄ　ｕｐ　ｉｔｓ　ｇｌｏｂａｌ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒ　ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎ．　’　经济和改革开放成果的重要战略举措和金融制　Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ，ｔｈｅ　ｅｎａｃｔｍｅｎｔ　ｎａｄ　ｉｍｐｌｅｍｅｎｔａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｈｔｉｓ　ｓｔｒａｔｅｇｉｃ　ａｉｍ　．　度创新。　ｏｆｒ　Ｓｈａｎｇｈａｉ　ｉｓ　ａｎ　ｉｍｐｏｒｔａｎｔ　ｓｔｒａｔｅｇｉｃ　ｍｅａｓｕｒｅ　ａｎｄ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｓｙｓｔｅｍ第三，国际金融中心建设对推动金融创新　．　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｔｏ　ｅｎｈａｎｃｅ　Ｃｈｉｎａ。ｓ　ｉｎｔｅｍａｔｉｏｎａｌ　ｃｏｍｐｅｔｉｉｔｖｅｎｅｓｓ　ａｎｄ　ｃｅｍｅｎｔ　’　具有重要作用。从国际经验看，国际金融中心往　ｈｔｅ　ｃｏｕｎｔｒｙ。ｓ　ｒｅａｌ　ｅｃｏｎｏｍｙａｎｄｔｈｅｆｒｕｉｔ　ｏｆ　ｒｅｆｏｒｍａｎｄｏｐｅｎｉｎｇ—ｕｐ．　・　往是一个国家或地区金融创新最为集中的地方。　ｈＴｉｒｄ，ｂｕｉｌｄｉｎｇ　ａ　ｇｌｏｂａｌ　ｆｉｎａｎｃｉｌａ　ｃｅｎｔｅｒ　ｉｓ　ｏｆ　ｇｒｅａｔ　ｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｃｅ　ｔｏ金融创新的动力，来自于对超额利润的追求，来　．　ｐｒｏｍｏｔｅｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ．Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｅｘｐｅｒｉｅｎｃｅ　ｓｈｏｗｓｔｈａｔｇｌｏｂａｌ’　自于竞争的压力，来自于市场环境的改变，以及　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒｓ　ａｌｗａｙｓ　ｂｏａｓｔ　ｔｈｅ　ｍｏｓｔ　ｆｉｎａｎｃｉｌａ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｓ　ｏｆ　ｔｈｅ’　信息技术的进步。由于金融中心内聚集了大量　ｃｏｕｎｔｒｙｏｒａｒｅａ．Ｔｈｅｍｏｔｉｖａｔｉｏｎｆｏｒｆ＇ｍａｎｃｉａｌｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｌｉｅｓｉｎｔｈｅｐｕｒｓｕｉｔ．　的金融机构，金融业务的竞争充分，为在激烈的　ｏｆ　ｅｘｃｅｓｓ　ｐｒｏｆｉｔｓ，ｐｒｅｓｓｕｒｅ　ｏｆ　ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ，ｃｈａｎｇｅｓ　ｉｎ　ｍａｒｋｅｔ：　竞争中取得一席之地，各金融机构必须努力推　ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ，ａｎｄ　ｐｒｏｇｒｅｓｓ　ｉｎ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ．Ｗｉｔｈ　ｌａｒｇｅ’　出符合市场需要的新的金融工具和交易方式，　ｎｕｍｂｅｒｓ　ｏｆ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓ．ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒｓ　ｓｅｅ　ｆｕｌｌ　ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ　．　创建新的金融组织形态，从而推动金融中心内　ｏｆ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ．Ｔｏ　ｓｕｒｖｉｖｅ　ｉｎ　ｔｈｅ　ｓｈａｒｐ　ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ，ｆｉｎａｎｃｉａ１　．　金融创新的发展。同时，在金融中心内，信息技　ｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓ　ｍｕｓｔ　ｓｔｒｉｖｅ　ｔｏ　ｉｎｔｒｏｄｕｃｅ　ｎｅｗ　ｔｏｏｌｓ　ａｎｄ　ｔｒａｄｉｎｇ　ｐａｔｔｅｍｓ　ｔｏ’　术的运用更加广泛，资源和设备的配置更加完　ｍｅｅｔ　ｍａｒｋｅｔ　ｎｅｅｄｓ，ａｎｄ　ｔｏ　ｃｒｅａｔｅ　ｎｅｗ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｏｒｇａｎｉｚａｔｉｏｎａｌ　ｆｏｒｍｓ，　・　备，金融信息的交流更加充分，人员之间的合作　ｈｔｕｓｄｒｉｖｉｎｇｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｆｉｎａｎｃｉｌａｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｗｉｔｈｉｎｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａ１．　也能够更加顺利，这些都为金融创新创造了良　ｃｅｎｔｅｒ．Ｍｅａｎｗｈｉｌｅ，ｉｎ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒｓ，ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ　ｉｓ：　好的条件。当然，国际金融中心往往采取比较宽　ｕｔｉｌｉｚｅｄ　ｍｏｒｅ　ｗｉｄｅｌｙ，ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ　ａｎｄ　ｆａｃｉｌｉｔｉｅｓ　ａｒｅ　ｂｅｔｔｅｒ　ａｌｌｏｃａｔｅｄ，　’　松的金融监管，也为金融创新的出现提供　ｉｆｎａｎｃｉｌａ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｉｓ　ｅｘｃｈａｎｇｅｄ　ｍｏｒｅ　ｓｕｆｉｆｃｉｅｎｔｌｙ，ａｎｄ　ｃｏｏｐｅｒａｔｉｏｎ　．　了适宜的环境。尤其是在离岸金融中心，投融资　ａｍｏｎｇ　ｐｅｏｐｌｅ　ｔｈｕｓ　ｇｏｅｓ　ｓｍｏｏｔｈｅｒ．Ａｌｌ　ｔｈｅｓｅ　ｈａｖｅ　ｃｒｅａｔｅｄ　ｓｏｕｎｄ．　活动几乎既不受所在国法令的约束，也不　ｃｏｎｄｉｔｉｏｎｓ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ．Ｂｅｓｉｄｅｓ．ｇｌｏｂａｌ　ｆｉｎａｎｃｉａ１　ｃｅｎｔｅｒｓ　‘　受所使用货币发行国的法令约束，成为名　ｏｆｔｅｎａｄｏｐｔａｃｏｍｐａｒａｔｉｖｅｌｙｌｏｏｓｅ　ｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎｐｏｌｉｃｙ，ｏｆｆｅｒｉｎｇａｆａｖｏｒａｂｌｅ・　副其实的自由天堂。金融中心的创新能力使得　ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ．Ｉｎ　ｐａｒｔｉｃｕｌａｒ，ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　ａｎｄ．　金融中心持续地获得创造超额利润的能力，并　ｉｆｎａｎｃｉｎｇ　ｉｎ　ｏｆｆｓｈｏｒｅ　ｉｆｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒｓ　ｉｓ　ｓｕｂｊｅｃｔ　ｔｏ　ｎｅｉｔｈｅｒ　ｌｏｃａｌ　ｌａｗｓ　’　进一步形成集聚效应，吸引着更多的金融机构，　ｎｏｒ　ｕｒｌｅｓ　ｏｆｔｈｅ　ｃｕｒｒｅｎｃｙ　ｉｓｓｕｉｎｇ　ｃｏｕｎｔｒｙ，ａｎｄ　ｏｆｆｓｈｏｒｅ　ｉｆｎａｎｃｉｌａ　ｃｅｎｔｅｒｓ’　成为国际金融中心自我持续发展的内在动力。　ｒａｅｔｈｅｒｅｆｏｒｅ　ａ　ｒｅａｌｆｒｅｅｈｅａｖｅｎ．Ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｃａｐａｃｉｔｙ　ｅｎａｂｌｅｓｆｉｎａｎｃｉａ１．　而金融中心的辐射能力又使得金融创新得以传　ｃｅｎｔｅｒｓ　ｔｏ　ｏｂｔａｉｎ　ｈｔｅ　ｃａｐａｂｉｌｉｙｔ　ｏｆ　ｃｏｎｓｔａｎｔｌｙ　ｃｒｅａｔｉｎｇ　ｅｘｃｅｓｓ　ｐｒｏｆｉｔｓ　ａｎｄ：　播、升级，进而推动全球性金融活动的不断升级　ｆｕｒｔｈｅｒｆｏｒｍｓ　ａｃｅｎｔｒａｌｉｚｉｎｇ　ｅｆｆｅｃｔｔｏ　ａｔｔｒａｃｔｍｏｒｅｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓ．’　Ｔｈｉｓ　ｔｕｒｎｓ　ｉｎｔｏ　ａｎ　ｉｎｔｅｒｎａｌ　ｐｏｗｅｒ　ｆｏｒ　ｇｌｏｂａｌ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｅｎｔｅｒｓ。ｓｅｌｆ－　和发展。●　（未完待续）　ｓｕｓｔａｉｎｉｎｇ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．Ａｎｄ　ｉｆｎａｎｃｉｌａ　ｃｅｎｔｅｒｓ。ｉｎｆｌｕｅｎｃｉｎｇ　ａｂｉｌｉｔｙ　ｈｅｌｐｓ　Ｃ一…：一１　一一…一‘：一一…一一Ｊ～Ｊ……Ｊ一　上ｌｌ＿＿Ｊ　～・　Ｊｌｌ一　．