商行期末论文

商行期末论文

学 院 金融学院 班 级 12金融5班 学 号 20123219 姓 名 李海宁

题 目 利率市场化条件下的商业银行利率风 险管理

指导教师

（姓名及职称）

[总评成绩： ]

利率市场化条件下的商业银行利率风险管理

金融学院金融学专业12级5班 李海宁 20123219

内容摘要：利率市场化是我国建设社会主义市场经济体制的重要环节，是我国金融体制改革的核心内容。随着利率市场化的推进，我国商业银行面临的利率风险日益凸显。1996年，银行间同业拆借市场利率管制的完全放开，标志着我国利率市场化的正式启动。近年来，我国的利率市场化改革扎实稳步推进，并且已经取得了阶段性的成果。我们应该认识到利率全面放开在给我国的商业银行带来自主定价权和诸多机遇的同时，也会带来很多的风险。由于我国长期实行利率管制，使得我国商业银行对利率风险的认识不够、利率风险管理意识不是很强，并且缺乏完善的利率风险管理信息系统和工具。因此，在利率市场的背景下，研究我国商业银行面临的风险并且提出相应的对策建议具有十分重要的现实意义。本文首先介绍了利率市场化的基础理论以及我国的利率市场化实践，然后对我国商业银行面临的利率风险进行了介绍，对已有的三种利率风险计量和管理方法从不同角度进行了全面的优劣比较分析，对它们在我国商业银行风险管理中的适用性进行了讨论，最后提出了构建完善利率风险管理体系的政策建议。

关键词：利率市场化，商业银行，利率风险，持续期模型，VaR

目录

前言 ............................................................................................................................... 1 一、利率市场化给我国商业银行带来的问题及挑战 ............................................... 2

（一）利率市场化导致利差减小银行传统业务收入骤减竞争压力增大 ........................... 2 （二）利率市场化使得国内商业银行各种经营风险加剧 ................................................... 2 （三）利率风险将成为我国商业银行面临的主要风险 ....................................................... 3

二、利率风险的度量的一般方法及其管理 ............................................................... 3

（一）缺口分析法 ................................................................................................................... 3

1.敏感性缺口分析 ......................................................................................................... 4 2.持续期缺口管理方法 ................................................................................................. 5

（二）Var模型分析以及情景分析方法 ................................................................................ 6

1.压力测试 ..................................................................................................................... 7 2.返回检验 ..................................................................................................................... 7

（三）OAS期权调整利差 ........................................................................................................ 8

三、商业银行利率风险管理的建议 ........................................................................... 9 （一）引入利率风险识别、度量的方法 .............................................................................. 9

（二）建立现代利率管理机制，切实落实利率风险的管理 ............................................. 9 （三）加快对我国商业银行风险整合管理的研究 ........................................................... 10 （四）积极引进和培养利率风险管理人才 ....................................................................... 10

参考文献 ..................................................................................................................... 11

前 言

以1996年对银行间同业拆借利率管制的完全放开为标志，我国利率市场化改革正式启动，经过十几年的稳步推进，已经取得了阶段性的成果。到目前为止，我国国内债券市场利率、银行间同业拆借市场利率等都已经基本实现了市场定价，外币利率市场化已经基本完成，人民币存贷款利率也已经实现了一定幅度的浮动。

利率市场化改革给我国商业银行带来了深刻的影响，机遇与挑战并存。一方面，利率市场化将自主定价权交给了银行，促使我国商业银行经营管理模式的变革，有助于提高商业银行的管理水平，增加其国际竞争力，促进完善的金融市场的最终形成；另一方面，传统的存贷业务带来的利差收入是我国商业银行的主要收入来源，在实行了利率市场化之后，这种刚性的价格保护将会消失，利差较少以及利率频繁不规则的变动都会给我国商业银行的经营带来风险，使部分经营管理水平低下、盈利能力较差的银行经营困难甚至破产从而被市场所淘汰。同时，我国商业银行还面临着外资银行的激烈竞争。

我国利率市场化是一个不断推进和完善的过程，需要培育各方面的条件，如 增强金融机构的定价能力和风险管理能力。由于我国长期实行利率管制，使得我国商业银行对利率风险的认识不够、利率风险管理意识不是很强，并且缺乏完善的利率风险管理信息系统和金融工具。因此，随着利率市场化的发展，我国商业银行面临的利率风险将越来越大，研究我国商业银行面临的利率风险并且提出相应的对策建议具有十分重要的现实意义。

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一、利率市场化给我国商业银行带来的问题及挑战

我们应该认识到，利率市场化改革是一把“双刃剑\"，它在给我国商业银行 带来发展机遇的同时，也加大了商业银行所面临的风险，为我国商业银行带来了 更加激烈、严峻的竞争和挑战。

（一）、利率市场化导致利差减小，银行传统业务收入骤减，竞争压力增大 长期以来，我国实行的利率管制使得国内商业银行处于政府的存贷款利差的 “价格保护“之下，利差收入较为稳定。但是利率市场化后，政府将完全放开利 率管制，各个商业银行将充分享有自主定价权。面临着日益激烈的市场竞争，商 业银行通常为了吸引客户提高存款利率并降低贷款利率，这样就使得存贷款利差 收入急剧减少。由于我国商业银行经营业务和收入来源较为单一，中间业务发展 滞后，存贷款利差收入占到利润构成的绝大部分，所以利差的缩小将势必影响经 营效益，给商业银行的日常经营带来沉重的打击。

同时，利率的市场化将更加促进金融市场的发展与完善，对广大居民来说， 传统的存贷款相对于多样化的金融产品，其吸引力下降。人们不会将绝大部分的 财富以低风险价值的储蓄形式来持有，而会更加看重含有高风险价值的货币或资 本市场的收益。以上原因都会使国内商业银行的主营业务收入减少进而影响到银 行的正常经营。

（二）、利率市场化使得国内商业银行各种经营风险加剧

1.信用风险增大。在利率市场化改革之后，利率管制完全放开，商业银行将完全暴漏于利率的不规则和频繁波动之下。这时由于信贷市场上存在着的信息不对称问题，包括逆向选择和道德风险，将会使银行的信用风险进一步增加。 当利率上升时，贷款的成本也就上升。这时低风险、资信状况良好的借款者可能 退出信贷市场，剩下向银行借贷的大多数借款者都是高风险、资信状况较差的企 业和个人。并且，在贷款成本上升的情况下，任何借款人都会倾向于改变自己贷 款项目的性质，使之具有更高的风险性。信贷市场上的逆向选择和道德风险会导 致银行资产质量的下降，给银行的经营带来风险。

2.利率风险显著增加。由于我国长期实行利率管制，我国商业银行面临的利率风险有限，经营业务和收入来源较为单一，传统的存贷款业务是我国商业银行

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的主营业务，利差收入则构成收入的主要来源。在存贷款利率完全放开之后，商业银行现有资产负债的利率风险将会凸显。

3.流动性风险增大。流动性风险水平体现了商业银行的整体经营状况。 在实行利率市场化之后，利率的不规则和频繁变动将会给商业银行的经营带来很 多不确定性。这种不确定性，使得银行不能以合理的成本迅速增加负债或者将其 现有资产变现从而获取足够的资金，即银行资金流入相关经营项目但无法及时得 到回补，这就会影响到银行的正常经营，极大地加剧了银行的流动性风险。 4.可能形成大量不良资产。一方面，利率市场化使得国家对信贷资金投向的管制放松，处于经营利润的考虑，银行可能将资金大量投入到股市、房地产等高风险高收益市场，从而使得这些部门资产价格急剧膨胀，造成大量的资产泡沫，最后形成大量不良资产；另一方面，由于利率市场化之后，政府将放开对利率的管制，利率水平由市场来决定，银行拥有充分的自主定价权，但是正是由于这种充分自由的市场环境，银行可以和企业通过协商来进行交易，信贷市场上存在的道德风险更加隐蔽，也导致银行不良资产的进一步增加。 （三）、利率风险将成为我国商业银行面临的主要风险

利率风险是市场化为商业银行带来的最直接的问题。由于我国长期实行利率管制，国内商业银行对利率风险的认识不够，利率风险管理意识不是很强，利率风险管理水平有待提高。利率市场化之后市场利率的不规则和频繁波动，势必将会给银行的业务经营带来极大的不确定性，这样的不确定性，使得我国商业银行的利率风险管理的难度加大。目前我国商业银行风险管理的重点仍然是信用风险的管理，而利率市场化就使得利率风险管理也成为国内商业银行风险管理的一个重要内容。

二、利率风险的度量的一般方法及其管理

西方发达国家现在形成的利率风险衡量方法主要有缺口分析法、Var分析法、期权调整利差、情景分析和压力测试等方法。

（一）缺口分析法

这是最为传统和经典的方法，它又可以分为敏感性缺口分析和持续期缺口分

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析。

1.敏感性缺口分析

主要针对重新定价风险，也是一种收益分析法。这种方法的主要思路为，衡量特定时期中的利率敏感性资产与利率敏感性负债的差值，其具体计量模式又分为利率敏感性缺口（GAP）与利率敏感性比率(SR)两种方式:

GAP＝RSA－RSL SR＝RSA／RSL

其中，RSA表示利率敏感性资产，RSL表示利率敏感性负债。

GAP或者SR的值衡量了利率风险的大小。当GAP为0或者SR为1时，代表银行的利息收入不会受利率变动的影响。GAP为正值（SR大于1）时，称为正缺口，此时，利率上升，银行获利；GAP为负值（SR小于1）时，称为负缺口，此时，利率上升，银行损失利息。银行通过管理利率敏感性资产和利率敏感性负债以限制GAP来控制和管理利率风险。利率敏感性缺口实际上就是利率风险敞口。如果在每一个计划期内，利率敏感性资产大于利率敏感性负债，即存在一个正的缺口，为资产敏感型。相反，如果利率敏感性负债大于利率敏感性资产，则存在一个负的缺口，为负债敏感型。只有当利率敏感性资产等于利率敏感性负债的时候，利率敏感性缺口为零，此时利率风险被隔离开来。

利率敏感性缺口分析方法仍具有一定的局限性利率敏感性缺口分析方法是商业银行普遍较早采用的利率风险计量方法。该方法原理简单、清晰易懂、操作方便等优点，目前仍有着非常广泛的使用，但是它只是一种初级的、粗略的利率风险计量方法，有明显的局限性：

第一，利率敏感性缺口分析方法是一种静态分析方法。利率敏感型缺口计算的只是利率敏感性资产和利率敏感性负债之间的差额，是一个静态的概念，并没有考虑到资产和负债的时间价值。

第二，随着商业银行表外业务的迅速发展，非利息收入已经成为银行收入的一个重要组成部分，但是利率敏感性缺口分析并没有反映出利率变动对银行非利息收入的影响。所以利率敏感性缺口分析方法并不能准确的度量利率变化给银行带来的所有利率风险。

第三，利率敏感性缺口分析方法只考虑了重新定价风险，而忽略了利率水平

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变化时，因各种金融产品的基准利率调整幅度的不同而带来的利率风险，即基差风险。该方法假定，银行资产的利率变化和负债的利率变化是同幅度同方向的，都是△r。然而这一假定和现实情况是不符的，在市场环境变化的时候，资产的利率和负债的利率可能是由不同的因素决定的，不是同幅度变化的，这就造成该分析方法的隐含条件不成立。

第四，利率敏感性缺口分析方法是建立在编制缺口报告的基础上，是一种账面分析法。由于银行的一些资产负债项目价值是按照历史成本入账的，但是缺口分析方法并不反映利率波动对这些项目的市场价值造成的影响，而这些变都可能会给银行带来损失的可能性。

第五，利用利率敏感性缺口进行利率风险管理的时候，银行对利率敏感性缺口缺乏有效的控制手段。即使银行能够对未来利率变化趋势及变化幅度作出一个较为准确的预测，但是银行对自身的资产和负债进行数量、期限及利率结构等方面调整时候，还是会受制于诸多因素。在负债调整方面，由于银行负债主要来源于吸收的居民存款，但是居民存款属于被动负债，银行并不能根据自己的意愿进行相关调整，比如银行不能逼迫储户提前支取存款；在资产调整方面，银行若要收回贷款，需要考虑到客户方面的反应，若要加大放款力度则需要寻找新的贷款对象，这需要一定的时间。

第六，利率敏感型缺口管理方法忽视了隐含期权的存在，它对银行利率风险的管理效果可能会由于银行面临的选择权风险而被弱化。由于未来利率的不规则和频繁波动，银行客户可能存在提前支取定期存款，或者提前偿还未到期贷款等，这些潜在选择权的存在使得银行的资产负债结构可能发生预期以外的变化，从而使得利率敏感性缺口发生变化，银行所进行的利率风险管理操作的作用就会被弱化。

2.持续期缺口管理方法

持续期缺口管理方法是通过限制资产与负债之间的缺口来减小利率风险，但是这个缺口以资产负债的持续期（久期）来衡量：

GD＝DA－(PL／PA)DL

其中GD表示持续期缺口，DA、DL分别表示资产持续期和负债持续期，PL、PA分别表示资产负债的现值。

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持续期是固定收入金融工具现金流的加权平均时间，也称久期，可以表示如下：

Dt1nctt/p (1r)t其中，D表示持续期；t表示各现金流发生时间；Ct表示金融工具第t期现金流；r表示市场利率。

当持续期缺口为正值时，银行净值随利率上升而下降，随利率下降而上升；当持续期缺口为负值时，银行净值随利率上升而上升，随利率下降而下降；当持续期缺口为零负值时，银行净值在利率变动时保持不变。

在前面持续期缺口分析的基础上，我们可以通过对持续期缺口进行管理来达到规避利率风险的目的。但是，持续期缺口管理方法同样存在着一定的局限性：

第一，持续期理论的假设条件与现实不符。⑴、持续期理论假设收益率曲线是平坦的，即各个不同时期的即期利率是相等的。因此，在计算中对于各个时期的现金流贴现时采用的是同一个贴现率。而现实生活中收益率曲线一般呈现的是从左到右逐渐向上倾斜的形态。⑵、持续期理论只考虑了收益率曲线发生平行移动的情形。持续期模型中，各个不同期限的到期收益率都发生相同的移动△r，即收益率曲线整体向上移动或向下移动△r。然而现实情况中，当市场利率发生变化时，不同期限的到期收益率发生的变化一般是不同的。⑶、持续期模型假定债券价格和到期收益率呈现线性变动的关系，即只考虑了利率发生微小变动的情况。如果要允许利率有一个较大幅度的波动，需要引入凸度的概念进行修正。

第二，传统的持续期缺口模型并没有考虑隐含期权的情况。由于未来利率的不规则和频繁波动，银行客户可能存在提前支取定期存款，或者提前偿还未到期贷款等，这些潜在选择权的存在使得银行的资产负债结构可能发生预期以外的变化，从而使得持续期缺口发生变化。

（二）Var模型分析以及情景分析方法

所谓Var是指在给定的置信度内，某一金融资产或者资产组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。其中蒙特卡罗模拟是Var的计算方法中一种功能性强应用比较多的方法。

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情景分析和压力测试是Var分析方法的有效补充，在情景分析方法中，首先假设出各种情景，同时结合假设各种可能情景的概率，研究多种因素同时作用可能产生的影响。而压力测试是情景分析方法的极端情况，它主要用来测定当设定的意外事件发生时而导致风险因素发生变化，从而给银行带来的潜在影响。以下是分类介绍。

1.压力测试

用VaR方法来对金融机构资产或资产组合的利率风险进行计量，一般都是 定市场处于正常情况运行之下的，如果期间发生一些异常情况或者极端事件，则VaR方法的计量结果将与实际情况发生一定的偏差。在这种情况下，压力测试对VaR方法计量利率风险提供了很好的补充。所谓压力测试就是指将整个金融机构或资产组合置于某一特定的极端市场情况下，然后测试该金融机构或者资产组合在这些关键市场变量突变的压力下的表现关系，看是否能受得起这种市场的突变。

2.返回检验

由于VaR模型对未来风险状况预测情况的准确性和有效性依赖于历史数据或者由假定的统计参数和统计分布而建立的统计预测模型，如果历史观测期内发生异常情况或极端事件，或者统计参数模型设定不准确，都有可能导致VaR不能准确地反映实际风险状况。为了检验VaR模型的准确性和有效性，可以运用返回检验进行检验。统计学中的返回检验是指将实际生活中已经发生的数据输入到要被检验的模型当中去，用该模型进行预测，然后将模型预测结果与现实的结果发生比较的过程。将这一方法运用到VaR模型中来，就是将一段时间内实际发生的市场因子变化的数据输入到模型中，然后用模型进行预测，将模型预测的损益结果与实际发生的的盈亏数据进行比较，如果两者比较相近，则说明VaR模型具有有效性，其准确性和可靠性较高。返回检验可以促使人们根据检测结果对计量方法或者统计模型进行调整和改进，提高商业银行内部风险管理水平，也可以作为监管部门确定是否可以用VaR值来确定该机构是否处于正常风险水平之下的依据。压力测试和返回检验分别从两个不同的方面对VaR模型做出了有益的补充，它们与VaR模型一起构成了一个较为完整、可信的VaR风险管理体系。

持续期方法和VaR方法在计量范围、分析角度和计量精度等方面较之于利率

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敏感性缺口分析方法，都有着比较明显的比较优势，并且在西方商业银行风险管理中被广泛应用。然而，这两种方法也有其局限性。VaR方法假定市场因素的变化服从正态分布，以及未来是对历史的重现，这样的假设并不总是成立的；VaR方法不能处理金融市场处于极端价格变动的情形，以及与银行业务结合性较差，因而其可靠性和有效性也大为降低，常常用作商业银行利率风险计量的辅助方法。持续期分析方法是20世纪80年代资产负债理论的前沿地带，一方面，持续期分析方法相比利率敏感性缺口分析方法更为精确，并从长期角度分析了利率变化对行市场价值的影响；另一方面，持续期分析对银行的要求不像VaR方法那么高，虽然在贴现率的确定和检验等方面对我国国内商业银行来说仍然比较困难，但是随着我国利率市场化的不断推进和银行利率风险管理水平的不断提高，这些困难都会在不久的将来予以克服。持续期分析具有简单、直观、易操作等优点，并且能与银行的业务发展紧密联系，将许多银行业务综合计量，通过将银行资产负债在数量、期限以及地区之间进行匹配来规避利率风险，从而具有管理上的优势。

（三）OAS期权调整利差

OAS方法弥补了缺口分析方法没有考虑选择权风险的缺陷。它综合考虑了期限结构和隐含期权，以传统的利差为基准，上浮一定利差，综合考虑利率的波动，将调整后的现金流进行贴现，得到含权证券的理论价值，最终使得理论价值等于市场价格的利差水平。OAS的计算需要模拟利率的波动过程，这其中需要运用很多方法，如CIR模型、Rendlemen-Bartter模型等，然后计算模拟过程的现金流，并进行贴现以计算OAS。其计算过程比较复杂，涉及许多模型和参数。

基于期权调整的有效持续期模型与传统的利率敏感性缺口模型和持续期缺模型相比，具有很多优点：首先，OAS模型考虑了利率波动并对未来利率路径进行了大量的模拟，所以它可以更好地模拟未来利率路径的完整的概率分布，同时也提高了风险和收益指标的统计意义。第二，基于期权调整的有效持续期模型既能够考虑到利率变动对银行短期收益的影响，也能够考虑到利率变动对银行资本市场价值变化的影响，克服了传统的利率敏感性缺口模型和持续期缺模型的不足。

但是，基于期权调整的有效持续期模型也存在着一定的局限性，它对数据要

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求很高，同时存在严重的模型依赖性，在计算OAS时需要用到许多不同的模型和参数，例如有关利率期限结构、利率波动率、利率动态过程，以及发生呆坏账的概率、提前支取存款的概率、提前归还贷款的概率等参数。然而，模型与实际情况并不完全一致，模型与参数的设定是否有足够的可靠性成为影响该方法有效性的重要影响因素。

三、商业银行利率风险管理的建议

（一）引入利率风险识别、度量的方法

完善利率定价机制面对利率市场化不断加快的进程，商业银行必须引入利率风险识别、衡量的方法，建立利率管理机制来管理利率风险。缺口管理方法作为一种收益性方法应主要作为短期利率风险管理的方法，从当今美国银行业的利率风险管理实践来看，对利率风险的衡量和管理已经脱离静态的缺口分析方法，而主要采用动态的模拟分析来评估银行的短期收益和长期价值对利率变化的敏感度。因此我国的商业银行也应该在缺口管理的基础上应该逐步引入各种价值分析方法，建立专门的利率风险管理的部门，形成系统全面的利率风险识别及测量体系。具体来说，需要建立利率信息库和风险分析系统，加强对利率走势的预测和分析，以利率为导向来管理内部资金，以在损失发生前有效的抑制风险，在损失发生后有效的管理以使得风险不致扩大以确保银行盈利性目标的实现。利率风险管理的基本策略是通过改变资产负债表的结构来改变资产负债的利率敏感度，这种策略称为资产负债表管理策略。

应该完善以内部资金转移价格为核心的利率定价机制，虽然目前商业银行已经有简单的定价模型，但是出于各种原因，我国各商业银行的定价模型无法真正落实，因此必须落实以利润为目标的定价模式，使得风险与利息挂钩，真正实现以利息来补偿风险。

（二）建立现代利率管理机制，切实落实利率风险的管理

在商业银行内部，加强内控机制的建设，对于如何识别因现有或新的产品或业务活动面产生的利率风险，银行内部要建立相应的权责制，设立专门的利率风

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险监督控制部门，直接对董事会或经理负责，制定明确的利率风险管理及监控规程，划分利率授权权限和责任，以保证利率风险管理的技术方法可有效地运用。

商业银行要建立起资产负债管理信息系统，通过收集各种信息，对市场利率、央行基准利率的变化趋势作出预测和分析将利率风险管理方法建立在正确的利率预测基础上，同时要摸清内部的期限和利率结构以及利率水平并在此基础上建立起利率风险衡量系统。在此基础上建立利率风险管理的方法体系，力求形成一整套的利率风险管理体系。要设立专门的利率风险管理部门建立内部风险监控体系系统地进行风险识别、分析、估价和控制，同时明确政策和规程加强内部授权制度建设。

（三）加快对我国商业银行风险整合管理的研究

随着利率市场化改革的进一步深入进行，商业银行的利率风险逐渐凸显出来。利率风险与信用风险成为我国商业银行面临的两大主要风险。长期以来，商业银行对利率风险和信用风险都是分开单独进行研究、管理和控制的。但是，实践经验告诉我们，利率风险和信用风险往往是不可分割的，它们互相作用并且共同对商业银行造成影响。利率风险可以引致信用风险，而信用风险的加剧又进一步增大了利率风险。在商业银行风险管理体系中，如果割裂利率风险和信用风险的联系而仅仅是将它们单独进行度量和管理，就不能准确的对银行整体风险进行控制。因此，应该尽快构建能够综合考虑利率风险和信用风险的风险整合制。

（四）积极引进和培养利率风险管理人才

利率风险管理是一项非常复杂的系统工程，要求风险管理人员有着高的理论水平和专业素养。现代风险管理技术要求从业人员必须具备金融数学、金融工程、计算机信息处理等多方面的专业知识并能熟练运用。但是目前我国商业银行内部存在一定的人员老化、知识脱节等问题，并且缺乏有效地人才培养机制。目前的状况与我国商业银行目前的人才需求仍然有很大的差距。培养一支高素质、专业技术水平娴熟的风险管理队伍是我国商业银行应对利率市场化挑战的一项关键的举措。

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参考文献

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